菇木真在澄清公告里提到所谓的广州永联营收占比3.99%这一数据 ，在2011年年报中根本不存在 11月5日本报《菇木真两年只剩1/3个自己内幕：深圳市场封杀两个月，主要经销商离场抛弃》见报后，菇木真于11月7日发布澄清公告。细心的投资者不难发现，公司并未正面否认被质疑的问题。而且，大型经销商的离场，对其营业收入存在明显影响。 多位曾到菇木真调研的分析师证实，公司厂房环境恶劣，上市之初曾夸下海口：2年释放4倍产能。如今，这个比河南项目更不可思议的产能泡沫即将破灭。 据内部员工爆料，菇木真一东莞基地每年亏损几百万，而在韶关的基地直到今年5、6月份才机械化。 业内人士认为，菇木真产品结构和技术过于简单，被动接受市场波动，命运堪忧。 澄清公告未正面否认质疑 面对上周本报《深圳市场封杀两个月，主要经销商离场抛弃》的质疑，菇木真11月7日发布一则澄清公告。洋洋洒洒近3000字的解释里，未见有理有据的正面否认，更多是把责任含糊归于行业不景气。 例如，针对多位销售人员指出其金针菇比同行卖得便宜，且其主要经销商阳山粤普果蔬发展有限公司(以下简称"粤普")的销售人员透露是质量问题导致，公司给出的主要解释是：由于行业内工厂化产品供需关系发生变化，导致产品价格大幅下滑，这是行业共同现象。 公告里看似最有说服力的澄清，是关于经销商离场对公司营业收入的影响比例。本报上篇报道指出，公司合作多年的两大经销商：粤普和广州松洲永联蔬菜经营部，与其解除经销合同，分别影响菇木真10%和6%左右的营业收入。 菇木真解释为，根据2011年年报 ，粤普营业收入占7.82%，广州松洲永联蔬菜经营部占比3.99%，以上两家经销商共占公司2011年度营业收入的11.81%，未达到报道中所述的16%。 事实上，菇木真招股书显示，2008-2009年，粤普销售金额分别占菇木真主营业务收入的10.39%、12.54%。2010年上半年，这一比例是10.7%。而另一个经销商广州永联蔬菜经营部2008-2009年，销售收入分别占菇木真主营业务收入的6.85%、5.83%。 2008-2010年，两大经销商的销售额合计对菇木真的营业收入影响均超过16%。招股书显示，菇木真近几年通过前五大经销商获得的收入占主营业务收入的70%以上，五大客户集中在广州和深圳两大地区。 "以前深圳就我们和百益两家卖星河的菇，每天公司出多少货，两家平分。"粤普销售人员告诉记者。 粤普和广州松洲永联蔬菜经营部退出菇木真经销商阵营后，菇木真在广东地区增加了3家经销商。 "前两个月还来叫我们跟他们买，既然退出来了就不会再买。"上述粤普销售人员说，"现在这么亏也有其他人加入，可能公司给他们优惠。" 今年4月份，上述大型经销商粤普正式离场。同在4月，菇木真开始往商场、超市渠道销售。"除了出口，目前70%-80%的产品还是要靠农批渠道。"董秘办称。其经销商给出更直接的说法："超市买量不多，就算打折也没用，95%以上靠农批，超市能卖多少？" 显然，菇木真商超渠道的开拓，未能改变它巨亏的惨状。今年中报 ，菇木真净利润亏损674.1万，三季报显示亏损缺口依然有597万元，同比分别下滑123.9%和116.1%。 2年4倍产能谎言破灭 经销商的失望是酝酿了多年的。早在2010年底上市时，菇木真当着众多券商分析师的面，明目张胆地画饼，分析师们就已经纷纷表示：这公司水分太大了！ "烂糟糟的，就这么大一点地方，简陋的几间房子，(车间)好多都是用手工装的，太破了。"回忆起到菇木真调研的情景，华北地区的一家券商分析师印象深刻："当时进去看，看到的保安比工人多，不让你多看，不像一般的公司那样光明磊落。跟工人说话，他们吓得要死，只能偷偷摸摸问两句。当时我想请一个工人出去吃饭问问，四五十岁的，他饭都不敢吃。" 这个分析师告诉本报记者，他所调研的是菇木真东莞的基地。"我当时是以应聘的名义就进到厂里面了。"该分析师说，2011年上半年，他像平时调研新上市的公司那样，以个人名义进去，看到这些情景后就不再关注这家公司。 实际上，上市初期的菇木真，并没有刻意掩盖这种"破烂"形象。 参加过机构联合调研的南方地区的一家券商分析师告诉本报记者："当初菇木真把我们带到一个阴暗的蘑菇生产工厂参观，工厂破破烂烂的。菇木真给我们宣讲3点优势：一个是它的蘑菇生产周期比其他公司要快；二是它的蘑菇存活率80%以上，其他公司只有70%；三是它上市后，2年能释放4倍的产能，还特别重点提到它的河南项目。" "个人感觉，这家公司水分较大，从那次调研后，我已经不再关注了。"该分析师回忆说。 分析师们眼中"吹水"的菇木真，在上市两年后现出原形。截至目前，菇木真总市值已蒸发20亿，缩水得只剩1/3，其金针菇等主营产品的毛利率暴跌60.49%以上。归属母公司的净利润增长率，从上市第一年的107.4%猛然下坠到今年三季度的-116.1%。 分析师们一致认为"太离谱"的，是公司夸大的产能。年报显示，菇木真2011年的产能为日产60吨食用菌。今年中报，公司披露"韶关基地募投项目还处于生产调试阶段，控股子公司四川西充富联处于扩建期，产能未释放。" 按照当年对分析师们承诺的"2年释放4倍产能"，菇木真今年年底的产能至少为日产120吨。但是，统计其官网披露的各个基地产能，目前日产食用菌合计为82吨。仅比上年增加22吨。 距离产能兑现时间不足1个月，菇木真庞大产能神话极有可能面临破灭。 菇木真夸下最大的海口，是河南项目。其宣称，该项目预计2014年底投产，到时该项目的产能达到150吨，相当于2011年的2.5倍。 按照公开资料统计，该项目将超过菇木真近三年的收入总额，这个项目的盈利能力超越整个公司三年的盈利水平，达到1.47亿元。 不过，菇木真对外人士日前向本报记者表示，"如果按照现在的市场行情 ，1.47亿元的盈利要重新预测，预计折价50%以上。" "这家公司的问题肯定很大，产品没有核心竞争力。"某曾经调研过菇木真的资深投资人士直言：这个技术农民都可以做，行业让人很不放心。公司老是维持简单的产品结构，被动接受市场价格波动，铁定活不到几年。当时我们同事调研回来讨论，都觉得没意思。公司上市几年套现退掉，可能在做这个打算。 员工爆基地秘密：九乡年亏几百万 不管如何扩张，目前菇木真的"心脏"还在东莞。这几个基地隐藏的秘密，菇木真从未说明。 10月31日，本报记者来到菇木真位于东莞九乡的生产基地。这里没有公车或者的士通过，只能步行或者开摩托车到达。在门口右侧，新换上的"菇木真"招牌，在阳光照耀下闪闪发光，和正对着门口三层高的旧楼形成强烈对比。分析师去年所看到的"破旧"现在依然存在，厂房白色的墙体上挂着一层铁锈的斑痕。 "厂房20年的历史都有，公司租进来之前，空了两年，以前是标准志诚电子厂，那个厂一搬走，这里都冷清了。"该基地一个员工告诉记者。 菇木真的官网显示，东莞九乡基地占地1.6万平方米，而员工告诉记者："大概20个篮球场那么大，后面还有两栋楼，从厂前面走路去后面的饭堂吃饭才几分钟。"如此算来，这里面积不过官网宣称的一半。 "我们厂的生产配方，上市到现在一直在试，菇的质量就时好时坏，现在还没定用哪种配方。"上述九乡基地员工告诉记者。 深圳最大的布吉农批市场里，一食用菌档口销售人员透露，"星河(菇木真原名)卖的和我们不一样，我们卖一百多两百的时候，他们(的菇)只能卖几十块一件，没办法比。" "这么跟你说吧，上市之前，九乡那个厂每年赚三千多万，现在每年亏几百万。"菇木真内部一中层人员告诉记者。据公司介绍，这个厂每天生产真姬菇约6吨，占公司总产能的9%。 同在东莞的，是菇木真位于塘厦的基地总部。菇木真投入2000万募集资金建设的科研大楼，预计达到可使用状态的时间是今年5月31日。而今年10月31日，记者现场发现，该栋大楼目前基本处于空置状态。 当天下午，记者在该塘厦总部遇到两个刚完成装修工作的工人。在这栋6层高的大楼内部，空荡荡的一楼室内还摆着粉刷所用的木梯子。从外面看，三四层隐约可见晾着衣服。 菇木真董秘办人士告诉记者，这栋楼是办公和科研结合，其中一部分是同事的宿舍。 涉及技术研究的大楼至今没真正使用，菇木真对所强调的技术到底有多重视？ 此前，经销商粤普工作人员曾向记者反映，菇木真的生产技术有问题。而上述菇木真中层人员也告诉记者："生产部门的重点岗位，培训两三个月就能上手。" 有从事金针菇养殖经验的人员表示："这个技术根本没有多大门槛，普通农民也可以种。" 在韶关基地，其内部员工道破了秘密。 "包装的环节，前几年都是用手装，今年5、6月份才开始上流水线。"韶关基地一员工说道。所谓流水线，就是机械化的意思。这跟前述分析师印象中"菇木真的厂里好多都是手工装的"不谋而合。 对此，记者致电菇木真董秘办，董秘办工作人员表示："董秘出差在外，待董秘回来再回复。"(.理.财.周.报) |
