"财政悬崖"逼近 投资人何去何从 奥巴马连任消除了市场的一大不确定性，但某种程度上也放大了美国经济和股市面临的另一大风险--"财政悬崖"。分析人士认为，在政府和国会的政治僵局之下，奥巴马要解决财政悬崖问题难度不小，这在短期内可能令股市承压，但黄金、铂金等兼具避险和抗通胀特质的贵金属可能受益。 "财政悬崖"短期或压制股市 奥巴马6日成功赢得大选，但国会的格局依然未变：民主党继续控制参议院，而共和党则主导众议院。前美联储主席格林斯潘表示，这样的大选结果只是延续了美国政坛现状，丝毫无助于解决美国即将面临的财政挑战。 在奥巴马连任次日，美股即创下一年来最大跌幅。对此，瑞银财富管理投资总监研究部亚太区主管叶勇俊周四指出，周三美股大跌本身并不能归咎于奥巴马获胜，而是因为市场终于把关注焦点从大选结果转向即将到来的"财政悬崖"带来的不确定性，后者可能将美国经济拖回衰退。 叶勇俊表示，真正的问题不在于美国明年初的自动削减开支和增税等措施一起到期带来的风险，而在于受到财政悬崖问题的不确定性影响，很多有招工计划的公司可能会延迟招聘，直到形势更为明朗。 耶鲁大学金融学教授陈志武则指出，市场对奥巴马胜出的第一反应可能是利好，但很快投资人将不得不正视"财政悬崖"的切实风险。美国两党围绕这一话题的讨价还价，会在一段时间内令金融市场陷入震荡。 资本市场提前反映利空 中金的最新研报认为，通常，大选尘埃落定会给股市带来一波反弹行情，但今年的情况特殊，原因就在于市场还面临另一大不确定性--"财政悬崖"。 中金认为，近期尽管美国经济数据频频报喜，但股市却一反常态陷入胶着。这说明，随着"财政悬崖"风险迫近，资本市场已经在提前反应。 在"财政悬崖"因素消除之前，中金认为美股维持弱势的可能性较大。"我们认为，在大选之后，美国政府将尽快寻求解决'财政悬崖'的方案，以期避免对实体经济造成真正的冲击。因此，我们仍然维持股市在第四季度前低后高的判断。" 瑞银的叶勇俊认为，就美国股市而言，预计在奥巴马第二任期间，美国金融监管将进一步收紧，从而会给金融服务行业带来短期压力。此外，奥巴马继续执政使得提高股息与资本利得税的可能性显著升高。因此，年底前可能会出现高股息收益率股票被抛售的现象，比如电信和公用事业类股。该行认为，在未来几个月的不确定时期，投资者可以考虑适当加码可转债。 贵金属有望成为少数赢家 与"财政悬崖"紧密相关的还有另一个关键词--量化宽松。外界普遍认为，奥巴马连任，会给美联储放手刺激经济创造更宽松的环境，而受困于政治僵局的华盛顿也需要美联储来帮手提振经济。 在量化宽松的大环境下，瑞银认为，贵金属可能成为受益者。相对于黄金，该行更看好铂金，因为铂金的供给问题仍未得到解决，生产成本压力依然很大，而黄金没有这些问题。瑞银预计，年底前铂金和黄金价格分别可能达到1800美元和1950美元。 美国默克投资公司的总裁艾克赛尔表示，美联储的宽松政策已经压低了美元，并且可能推高通胀，这可能促使投资人买入黄金、抛售美元。（.上.证 .朱.周.良） |
