伊利股份（600887）：产能投资规模不减，摊薄效应降低
我们维持在《伊利股份三季报点评》中的不考虑增发情形下的盈利预测，预计伊利2011-2013年每股收益分别为1.060元、1.172元、1.479元。根据新的方案我们调整了考虑增发情形下的盈利预测。 假设公司于2012年完成募集，增发3.1亿股募集约50亿资金净额，我们预计公司2012-2013年完全摊薄后的每股收益分别为：1.031元、1.336元。综合伊利的成长性和估值优势，考虑到公司对完成增发的信心和期权行权的动力，盈利仍有超预期的可能，具备吸引力。 我们仍然维持伊利股份的"推荐"评级，6个月目标股价为29元。（日信证券 宋淮松） 四川双马（000935）：承诺逐步兑现西南整合开始
目前西南几个市场，特别是四川市场，仍然保持较为稳定的发展，底部的形成可能要到今年底或明年上半年，届时公司将充分受益四川市场，乃至整个西南水泥市场的反弹。因此，待市场风险释放完毕后，或将带来较好的介入时点。 由于公司将在随后补充公布此次收购的贵州几家公司的情况，我们不做盈利预测变更，维持之前的盈利预测，预计2011-2013年EPS分别为0.54、0.60和0.87，维持"谨慎推荐"评级。（长江证券 邹戈） 永清环保（300187）：获得石门电厂脱硝特许经营项目 获得石门电厂脱硝特许经营权项目。公司公告，2011年11月28日公司与湖南华电石门发电公司签署了《湖南华电石门发电有限公司2*300MW机组烟气脱硝特许经营项目合作意向协议书》，协议约定公司负责2*300MW机组投资、设计、建设、运营、维护、管理脱硝实施，同时享有脱硝电价及脱硝副产物所带来的收益。 明后年有望持续获得脱硝订单。目前公司持有大唐株洲攸县电厂、国电宝庆电厂、以及华电石门电厂合计三个脱硝项目。我们认为，2012年上半年，脱硝电价出台是大概率事件。在国家强制要求火电厂在"十二五"期间完成脱硝的背景下，预计公司在明后年将持续获得脱硝订单。 石门电厂脱硝项目盈利分析：公司具备的脱硝技术是后端烟气脱硝技术。若公司对石门电厂脱硝项目采用SCR技术，按照100-150元/千瓦的造价计算，预计该项目金额在6000-9000万元，预计该项目建设期的毛利率在20%左右。市场预计脱硝电价在0.008-0.012元/千瓦时，按照脱硝电价0.008元/千瓦时计算，运营期间仅考虑脱硝电价收益，预计该项目运营期间的毛利率在12.5%左右，项目回收期7-8年。在脱硝电价为0.008元/千瓦时的保守估算下，脱硝项目可维持一定的盈利水平，从项目的经济效益角度考虑，火电厂有动力去完成脱硝任务。 维持"增持-A"评级。根据公司订单情况，暂时维持公司2011年到2013年的盈利预测，预计每股收益分别为0.77元、1.38元、2.02元，对应PE分别为69倍、39倍、26倍。控制钢铁烧结机SO2排放，是"十二五"期间控制SO2排放的重点。公司已经陆续在其他省份获得烧结机脱硫订单。"十二五"期间，火电脱硝市场空间巨大，预计公司脱硝订单会持续快速增长。我们看好公司长期发展，认为可给予公司一定的估值溢价。因此维持公司"增持-A"评级。（安信证券 彭倩） |
