华泰证券：离岛免税助推中国国旅业绩高增长
华泰证券6月28日发布研报称，中国国旅主营业务中，旅游业务是营业收入主体，占比67%；商品销售则是营业利润的主要来源，占比65%，其中免税业务占63%。受益于行业的高速发展，预计公司旅游业务中，入境游增速和毛利率水平将随经济复苏而有小幅回升，出境游和国内游业绩增速将会有所保持。同时，公司通过大力发展会奖旅游和拓展境外签证中心业务，培育新增长点，提高了旅游服务业务的盈利水平。 中国免税业发展势头迅猛，在旅游行业快速发展的基础上，收入持续上升有保证。未来更将得益于我国居民奢侈品消费的迅速扩张，以及截留我国出境游客奢侈品消费所带来的发展空间。中国国旅作为我国唯一的全国性免税品公司，借助行业发展的巨大优势，将坐享丰厚收益。 华泰证券称，短期内离岛免税政策将继续带动三亚免税店业绩增长，中长期离岛免税、入境免税店、提货模式等相关政策放宽尤可期，2014年三亚海棠湾项目的运营将进一步拓展公司目前免税零售的体量，因此该机构长期看好公司业绩。 海南椰岛(600238)：聚焦主业，海南椰岛资产再清理，减亏并增一次性收益 来源： 中银国际撰写时间： 2012-09-07 资产清理有利于聚焦主业和减亏利好财务结构。公司自2011年梳理资产，聚焦主业的战略意图较为清晰，此前，公司已经陆续采取了包括淡出长期亏损或微利的淀粉行业、对土地资产进行置换和清理、对酒业资产进行整合等在内的具体举措。本次拟出售海南椰岛酒精工业有限公司全部股权、同荆州市土地收购储备中心的合作意向，均能够加快公司的产业结构调整，有利于集中资源发展优势产业，同时改善公司的财务结构，提升公司的资产质量和盈利水平。其中荆楚油脂科技公司的资产清理，不仅能每年减亏数百万元，同时可能实现约4800万元的一次性收益。 虽然公司产业收缩，聚焦主业的战略较以前更加清晰，但对公司股权结构和制度设计上存在的问题应该有清晰认识，顶层设计缺位仍然是制约公司又快又好发展的重要因素。我们认为，如果公司股权结构和公司治理方面有重大突破，公司基本面将发生新的更大的变化，而公司目前所做的资产清理工作，对公司股权结构变化可能是一种有利的准备。 海德股份(000567) 上半年，随着国际国内整体经济形势的变化，宏观经济政策的重心逐步转向稳增长，政府在继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同时，加大政策预调微调力度，流动性有所放松，期间政府没有出台更加严厉的房地产调控措施，部分从紧政策转向适度微调，相继出台了首套房贷利率下调、普通住房标准提高、放松公积金贷款(提高额度、降低利率等)及降息、降存款准备金率等货币政策。在国内经济增长放缓的背景下，2012年上半年房地产行业整体仍处于低迷状态，报告期内全国商品房住宅销售面积结束了去年的同比上升态势，1-3月同比下降 15.5%，1-6月同比下降11.2%。主要城市成交波动较大，1-2月北京、上海、深圳、广州等14个城市成交量跌至07年以来最低点，商品房住宅成交面积同比下降55.1%。3月份之后，随着首次置业的信贷环境获得改善，价格回调对需求的促进作用呈现，部分城市的住宅成交量出现回升。由于去年基数较低，部分城市3-6月的商品房住宅成交面积同比上升57.6%。房地产融资方面，根据人民银行数据显示今年上半年全国房地产贷款增加5653亿元，同比少增2271亿元，房地产贷款增量占同期各项贷款增量的比例为12.3%，相比2011年的17.5%有明显下降，房地产行业的融资环境依然不容乐观。 上半年海南楼市仍然处于低迷的交易窘境，尽管开发商打折促销力度持续加大，有央行降息政策、鼓励首套购房等利好政策的助力，由于海南主要城市的限购政策不放松，海南房地产市场主要面向内地的特点，销售整体仍然呈持续下降趋势。报告期内，公司除"海口耀江花园"项目地下车位在售外，可售房源基本售罄。报告期内，公司按照发展战略的需要，积极考察和寻找投入少、产出快的"短、平、快"项目，但受制于自身规模和房地产调控的大环境，报告期内公司暂未获得新项目。 上半年，公司实现营业收入3,006,659.00元，较上年同期减少了69.69%，；实现营业利润-906,652.73元，较上年同期减少 -139.13%；实现净利润-1,002,907.71元，较上年同期减少了147.87%，主要是由于公司房地产项目的可售存量商品房大幅度减少，可以确认的收益较上年同期大幅下降。 |
