A股挣不脱IPO之网 郭树清边边角角修改陷困局 “A股市场的问题，是一种制度性的问题，‘IPO之网’的出现是这种制度性问题最为集中的表现。” 在中国证监会主席郭树清任职一年间，A股市场的市值从28.02万亿元减少到24.54万亿元，蒸发3.48万亿元；上证综指则从一年前的接近2500点下跌到目前的2000余点，跌幅已经远超15%。毫无疑问，仅凭这两个指标，投资者就可以对郭树清投下一张不满意的票。 回想一年前，郭树清刚上任的时候，A股市场的情况虽然还不像现在这样糟糕，但市场人气也十分低落，因此投资者对他寄予了很高的期望，有多位在市场上有点名声的专家甚至在网上发表公开信，在肉麻地吹捧他一通后积极地向他提出救市建议。当时，郭树清对此也表示出了热情的回应，一年来，郭树清领导下的证监会频频推出新的措施，期望振兴A股市场。但是所有的这一切尽管获得了不少好评，可惜的是，市场不会因为这些溢美之词的存在而给郭树清面子。 其实，就像一年前没有必要在郭树清上任之时对他寄予太高期望一样，今天，面对A股市场更差的现实，我们也不应该要求郭树清承担太多的责任。A股市场的根本性问题在于过度泛滥的融资功能抑制了投资功能的发挥，而企业的融资大都有政策面上的支持，证监会作为政府的一个部门，对此不仅不可能产生阻挡作用，反而必须全力配合。据媒体统计，在郭树清上任一年来，证监会已经出台了70余项新政，但这些新政看似热闹，却没有一个触及A股市场的这个根本问题，都只是在市场的“边边角角”做些零打碎敲式的修补，有的甚至越补越麻烦。而当市场上不断出现暂停IPO、暂停新股上市的呼声，触及到目前市场的根本问题时，证监会则坚决地表示了拒绝，其中深层次的原因就是它不具有这方面的权力。即使IPO已经泛滥为圈钱，一些并不急需资金的企业挤进IPO队伍，证监会也只能向其敞开大门。 现在，发展资本市场已经提到了非常高的高度，但是，这对投资者来说不见得就是好事。20来年的A股市场发展实践已经证明，政府重视资本市场，其目标在于利用它的融资功能来为企业服务，上世纪90年代是为大量经营不下去的国有企业脱困服务，银行已经不愿意向他们放贷，就利用股市来为这些企业输血；进入2000年后的数年间，A股市场又转向推动央企上市融资的工具，那些央企身为“共和国长子“，其实并不缺钱，即使缺钱也不可能得不到银行信贷的支持，但它们向股市伸手的劲头却一点也不差，以中石油为代表的一批央企大盘股的IPO对A股市场的伤害直到今天仍然时常发作；最近几年，随着创业板的建立，股市上出现了一大批中小企业，但其中更多的是有复杂背景的家族企业，因此所谓的创业板事实上已成为既得利益集团的天堂，而由于证监会在IPO上推行所谓的“市场化”，它们可以利用这种机制方便地推出高定价，更贪婪地吞噬投资者的血汗。经过20多年的发展，A股市场已经织就一张错综复杂的“IPO之网”，很显然，郭树清作为体制中人，已经深陷于A股市场的这张“IPO之网”，期望他响应市场呼声，在IPO上推行真正的改革，实际上就是要求他挣脱这张网的束缚，向他提出这个要求，无疑是不现实的。 A股市场的问题，是一种制度性的问题，“IPO之网”的出现是这种制度性问题最为集中的表现。以郭树清所处的地位，他对此不会缺乏认识，但“人在江湖，身不由己”，他所处的地位决定了他不可能将矛头指向于这个制度性问题，他也没有能力来改变这一切。因此，投资者其实可以“遗忘”郭树清，没有必要把振兴股市的期望寄托在他一个人身上。相比于身处权力场中的郭树清，投资者更没有能力来打破这张“IPO之网”，那么，我们惟一能够做的就只能是远离这个市场，特别是远离高价的IPO，这样也许丧失了一些交易性机会，但也可以不受这张网的伤害，如果有众多的投资者对IPO说“不”，这张网就会“阳痿”，这就是市场的力量。但是，当真正的市场力量能够改变目前IPO的贪婪状态时，郭树清和他领导的证监会能够听之任之吗？(.国.际.金.融.报) |
