| 新股全流通不能再拖了 首发限售股即“大小限”将随着IPO源源不断地产生，这些上市新股量数倍于流通量的限售股，将积聚成股市的堰塞湖，对市场产生巨大的影响。 出任证监会主席一年来，郭树清以大刀阔斧的改革赢得了投资者的信任。在看好这些改革措施未来将给资本市场带来巨大变化的同时，笔者期待证监会能够出台措施，在新股发行上实现真正意义的全流通，彻底解决隐藏了多年的限售股疾患。 以刚刚发行的新股浙江世宝为例，尽管其发行股份只有1500万股，但总股本却有26256万股。一旦上市，其大批量的限售股就可以在资本市场上高价出售。笔者认为，这一点正是其宁愿将募资规模大幅缩水93%也要上市的动力。这再一次警示管理层，目前的新股发行方式已经到了非改不可的地步。 A股的现有发行模式掩盖了实际的市场扩容规模，从A股发行过程来看，每家公司在IPO时，新股发行数量均以流通股数量为标准，新股发行价则基本按照首发流通股数量来计算，因此确定出的发行价往往偏高，而这也成为限售股股东解禁时的抛售动力。首发限售股即“大小限”将随着IPO源源不断地产生，这些上市新股量数倍于流通量的限售股，将积聚成股市的堰塞湖，对市场产生巨大的影响。如果不从源头上彻底解决限售股问题，A股就不可能实现全流通。 对于新股发行实现全流通的办法，笔者建议在新股上市日尽量提高流通股比重，甚至可考虑上市首日全流通，最好能够让原始股东以净资产按发行价折算其上市后的持有股份，新股东以现金方式按发行价购买。这样做的好处有三个：一是新股流通数量的数倍增加可以降低新股发行价格，实现低价发行，提高证券市场的投资价值；二是可以从源头上将制造限售股的隐患彻底切除，消除存量股本未来对二级市场的冲击；三是能减少新股上市给股市带来的泡沫，以低价发行降低或打消企业的圈钱冲动。 (.京.华.时.报 .李.允.峰) |
