新股发行改革想象 IPO审核制转备案制需要多久？ 最近，《投资者报》发表文章称新股发行将迎来备案制，并且将时间表锁定在十八大之后，这一确凿描述引起业内不小争论。然而，静观目前媒体报道进展，投资圈以及学术界对此反应相当谨慎，对于备案制仍停留在想象阶段，称目前实施没有基础。 【现状扫描】 截至10月18日，包括中止审查和已通过发审会的在内，创业板共计有309家准上市公司处于审核通道中，主板和中小板则共计有470家处于审核通道中，也就是说，目前，A股共计有779家企业正处于IPO审核通道中。 【政策变化】 10月14日，《国务院关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》公布，宣布取消和调整314项行政审批项目，决定还提出了"两个凡是"，凡公民能够自决的，政府都要退出；凡市场能调节的，政府都要退出。证监会为此也取消和下放了35个行政审批项目，成为各部门清理数字的首位。在"两个凡是"的背景下，证券市场最大的行政审批项目--新股IPO体制何时改革又被提上了日程单。 【争论源起】 10月22日，《投资者报》，《传IPO备案制改革获国务院领导首肯或在十八大后推出》 摘要：近期，一位接近监管层的投资圈人士信誓旦旦地对《投资者报》记者称："证监会一直在着手研究IPO由审核制向备案制过渡，目前已经获得了国务院领导的首肯，新股发行制度改革有可能在十八大后推出。" 华英证券总裁丁可也对《投资者报》记者表示："前几天的确看到类似消息，大家都在议论这个事情。" 【媒体追踪】 10月23日，21世纪经济报道，《IPO改革尚需时机投行人士称转为备案制“不靠谱”》 摘要：有投行人士表示，由审核制转备案制是从根本上改变了目前的新股发行制度，这需要大量修改现行的法律法规和行业政策，而这一切并不是短时期内就能够完成的事情。 10月23日，《经济参考报》，《779家企业排队上市IPO转向备案制可能性不大》 摘要：接受《经济参考报》记者采访的专家普遍认为，在目前的情况下，IPO由审核制转为备案制在短期内可能性较小。 “违反常识，根本不可能。”燕京华侨大学校长、著名经济学家华生对《经济参考报》记者表示，依照目前的情况，够上市条件的有1万至2万家，一旦实行备案制不啻于一场“大跃进”。 长城证券研究总监向威达则对记者表示，在现在的情况下，不仅不应当放松审核，还应当加强监管，现在放开审核，可能会带来潜在的风险。 10月23日，财经评论人皮海洲，《规范再融资是试行备案制的前提》 摘要：在备案制改革问题上，再融资先行可能更符合中国股市的现实。一方面是目前A股市场并不具备IPO备案制的条件。毕竟目前发行人的诚信还存在很大缺陷，弄虚作假包装上市问题突出。在这种情况下，实行IPO备案制，只会进一步加剧发行人圈钱的欲望，加深A股市场的灾难。 另一方面再融资审核权下放交易所的工作已经筹备多时，特别是创业板审核权的下放基本上已经形成共识。 10月23日，证券时报，《投行界否认IPO备案制传闻》 摘要：民生证券分管投行业务的副总裁杨卫东表示，短期内不可能实现这一转变，实行备案制不仅涉及诸多配套政策的变更，不少法律法规都需要重新修订，“关键在于备案制目前并不适应中国现状。”杨卫东说。不过，作为首批保荐代表人之一的杨卫东也认为，IPO备案制是未来趋势，条件成熟后实行备案制是完全有可能的。 华西证券投行部总经理杜国文也认为，IPO备案制短期内不太可能实行。杜国文认为，审核制走到今天，历经多次“修补”，已经相对完善，对于弄虚作假等违规行为起到了有效威慑作用。“不可否认，任何制度都存在不足和缺陷，审核制也不例外。实施备案制就能保证没有缺陷吗？”杜国文反问说。 【微博言论】 ＠华生东南大学教授 躲在外地调研写作，没挡住众多媒体电话，说风传18大后股市将由审核制改为备案制，问我的评论。我说啥叫备案制?现符合上市门槛企业以万家计，备案一下全上市?欧美股市发展几百年，一国也只有几千家上市公司，我们要搞上市大跃进?如果今天人们还停在这种传言的水平，股市今后的折腾还在所难免。 ＠赵晓军浙江中大投资 PO备案制是许多成熟的资本市场采用的新股发行制度，以市场为主导，由投资者判断新股能否上市。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、真实性、准确性和及时性做出审查。若IPO转向备案制，IPO的数量显著增加，IPO将不再是稀缺资源，初期可能会受到股指下挫的阵痛，但改善后的情况肯定比现在好。 ＠申冬辉国信证券会计师 改成备案制，我看行。 1、提高证券公司保荐责任，证券公司不能凭牌照吃饭，而是应该从风险中获得收益。 2、增加市场供给，进而降低发行价，回归价值投资。倒逼PE将资本投向真正有发展潜力的企业，而不是拟上市公司。 3、因为备案制可能会增加上市公司舞弊的几率，其实也不定。个人投资者会因为亏损而退出市场，从而催生基金业的大发展。 4、个人投资者的退出，也会进一步使得圈钱效应的降低。 5、允许做空，让作假的上市公司无处遁形。 ＠李松合中原证券投资顾问 IPO备案制有消息了，不管什么时候成行，总是更近了，我们只拍手叫好。这一重大制度改革与股权分置改革一样，让二级市场投资者一步步成为市场的主人。监管层面临的深层次问题是能否下决心严厉惩治IPO种种造假行为，惩治的尺度最好强制造假者以原价回购所有上市股份退市。(每经网) |
