| 钢材价格超跌反弹 钢铁企业扩产热情大增 在9月钢材价格超跌反弹刺激下，钢铁企业再度扩大生产。中国钢铁工业协会最新旬报显示，10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9％；全国预估日产量为191.6万吨，旬环比增长4％。 分析师表示，粗钢产量环比增加主要在于钢价在9月大幅反弹，钢厂生产经营状况好转。钢市在经历了9月份的"报复性反弹"之后，国内许多钢厂的生产已经有了一定的盈利空间。据最新的钢厂盈利水平调查显示，受调查的163家样本钢厂，其亏损面已减至10.49％，近9成钢企获利。"螺纹钢、热卷等基础品种吨钢毛利能达到300元左右，刺激了钢厂的生产积极性。10月上旬148座高炉有效容积开工率回升至92％左右。目前国内大小钢厂盈利均在好转，预计整个10月粗钢日产量回升至191万吨~195万吨。"分析师表示。 虽然钢价回升、产量抬头，但由于下游需求并未出现明显好转，业内人士对于钢铁业未来发展仍不乐观。"从下游需求看，钢铁行业的根本状况并没有发生改变，因此未来钢价可能还会出现下调，但不会下降到前期的低点。"分析师认为，未来钢企盈利状况虽然不会像9月末或10月那样好，但也会强过三季度，市场整体将维持微利状态。 在钢材价格大幅反弹欣喜之余，仍需警惕产量继续回升所带来的供应压力，11月国内钢市将在政策面及供需面展开集中博弈。(.中.国.证.券.网) 钢铁产业链轻库存运行 上周SW黑色金属指数周环比上涨0.91%,同期沪深300上涨1.21%。基本面方面需求季节性改善特征短期仍可持续,同时产业链的谨慎预期和轻库存运营使得短期供给风险不大,钢价仍可在当前平台震荡,11月中旬后的负面因素在于季节性因素导致的需求环比下滑以及年底部分资金清算带来的压力,正面因素可能来自于政策预期带动的补库存需求。选股仍是主题和弹性为主,仍可关注八一钢铁(600581)、西宁特钢(600117)、包钢股份(600010)等标的。如果传闻的汽车下乡政策落实可关注受益相对较高的大冶特钢(000708)。 草根调研观点:本轮价格反弹始于节前的矿商补库,传导到国庆节日期间钢坯涨价,到节后的成品材上涨,成本端驱动特征比较明显。价格传导过程中,季节性需求改善+局部(铁路)需求亮点+维稳预期带来的终端采购释放起到一定作用,表现在市场上,我们看到的是价格和成交都能相互配合,此外钢厂产能利用率/吨钢毛利等同比9月回升较明显。 节后采购小高潮后市场成交有所回落,钢价也出现小幅回调,但钢厂仍保持较好盈利,调研对象反馈目前钢材吨钢盈利为今年以来最好水平。另一方面由于当前钢厂向贸易商转移库存能力减弱,钢厂茶能利用率上升温和,从钢厂调价和产量缓慢复苏也可以得到验证,同时也反映需求改善强度相对有限。此外,虽然目前产业链库存水平已经不高,但产业链仍以去库存操作为主,在季节性需求减弱前,市场供给风险暂时不大。 本周特别关注:铁矿石贸易商进入去库存周期l本周港口铁矿石库存下降76万吨,到9001万吨为2011年5月铁矿石库存首次超过9000万吨以来第一次下降到9000万吨的水平。上半年港口铁矿石库存曾达到过1亿吨的最高点,在8月底港口铁矿石库存仍接近9900万吨,但本次钢价和矿价的反弹给了产业链一个最好的去库存的机会。从8月底到目前钢材社会库存总共减少211万吨(包括国庆期间被动增加100万吨),铁矿石港口库存减少894万吨。铁矿石港口库存由钢厂库存和贸易商库存两部分构成,而我们认为本次矿石去库存主要以贸易商为主。在我们前期草根调研中了解到钢厂铁矿石库存在国庆补库前已经降到10天左右,进一步去库存空间不大。而矿石贸易商在矿价下跌和钢厂去库存的过程中积累了一定的库存,库存压力较大,去库存意愿较为强烈。随着矿石贸易商去库存的进行我们认为整个产业链各个环节已经进入轻库存运行阶段,如果需求有所起色造成某一环节供不应求,钢价有可能迎来一波明显反弹。 行业微观数据:10月15日唐山地区高炉开工率91.3%,环比保持稳定;调坯厂综合开工率60.1%,环比保持稳定;建材产线开工率73%,环比回升1个百分点。中钢协公布粗钢产量最新数据:10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨,旬环比增长4.9%,全国预估日产量为191.6万吨,旬环比增4%。(兴业证券) （.兰.格.钢.铁.网） |
