东方日升："造富工厂"的衰落 "吸血"杀手锏：盈利能力持续下滑 上市日期 2010年9月2日 发行价格 42元 股价跌幅 63.06％ 保荐机构 安信证券 东方日升（300118）早在上市之初就曾引起业界哗然，2010年这家来自浙江宁海西店镇邵家村的一个小小村办工厂在吸收了多家创投后以 每股42元发行价登陆创业板，并以高达67.52倍的市盈率、超募13亿元的成绩备受关注，上市当日其股价最高时冲至60元，也让08年就藏身其中的多家 创投公司赚得盆满钵满，俨然东方日升成为了"造富"工程的典范。中银国际当年给出的展望是，预计东方日升2010－2012年每股收益分别为1.31元、 2.33元、3.45元，对应目标价为69.90元/股。 然而事实是，短短两年时间，东方日升的股价已经下降至个位数，甚至于目标价的零头还 不到，以63.06%的跌幅回应市场的关注。从业绩来看，这家被誉为光伏行业"新星"的公司正着面临严峻的经营形势，2011年该公司营业总收入为 21.06亿元,同比下降了11.31%；营业利润5545万元, 同比下降了82.22%；净利润5412万元,同比下降80.33%。从2012年半年报显示该公司上半年业绩下滑更为严重，实现营业收入7.52亿元， 比上年同期下降37.46%，归属于母公司所有者净利润151.28万元，比上年同期下降98.12%。 与此同时，盈利压力导致东方日升近日不断陷入采购纠纷，可谓雪上加霜。东方日升先是与无锡荣能半导体材料有限公司对簿公堂，其次与京运通(601908)演变为互相成被告，这背后是光伏产业寒冬而引发的被迫违约的行业性困局。 从去年开始，原本给世界提供"温暖"的中国光伏产业意味的遭遇了"寒冬"，近日，美国、欧洲和印度抡起的光伏"大棒"使中国光伏企业的处境雪上加霜，有 些企业已经步入破产的边缘。这位昔日的明星股也没能置身事外，央视财经频道曾做了一档"寻找创业板第一只退市股"的报道，多次提到东方日升，并表示东方日 升可能触及退市红线。内忧外患的环境下，东方日升是否能走出困局有待关注。 天龙光电：股东巨额套现的乐园 "吸血"杀手锏：募投项目达产遥遥无期 上市日期 2009年12月25日 发行价格 18.18元 股价跌幅 61.44％ 保荐机构 光大证券 天龙光电(300029)2009年12月25日上市，是紧随首批"创业板28将"之后上市的公司，开盘涨幅便超过了65%。此前据媒体称，作为一家光 伏设备领域公司，天龙光电董事长冯金生当时提出了公司宏伟的目标：3年内成为国内龙头老大，5-8年时间跻身世界三强。 这一目标现在来看颇有 讽刺意味，截止2012年9月24日收盘价6.92元，较其15个月前的最高价38.49元更是仅余零头，跌幅仅次于东方日升达61.44%。早在上市之 初，曾被誉为"中国光伏设备第一品牌"的天龙光电，在外界看来有着众多着眼于未来的储备项目，比如多晶炉、MOCVD，比如蓝宝石炉等。但3年即将过去， 目前不仅业绩难以乐观，上述储备项目也大多只开花不结果。 目前最为诟病的则是募投项目屡屡达不到预计效益，曾经IPO承诺的收益如今都化为泡 影。根据天龙光电招股说明书，其拟募资27706.3万元，分别用于投资单晶硅项目、多晶硅铸锭炉项目和单晶硅生长炉炉体项目。其中，单晶硅项目预计的年 税后利润总额能够达到5165.1万元；多晶硅项目预计的年税后利润总额为4305.9万元；单晶硅炉体项目预计的年税后利润总额为1649.1万。 可惜"理想很丰满，现实很骨感"。在三个项目均投入使用后，根据天龙光电2011年年报显示，截至去年末，单晶硅项目进度为91.93%，实现税后利润 为3414.44万元；多晶硅项目进度仅为10.47%，实现税后利润为-259.09万元；单晶硅炉体项目进度为100%，实现税后利润为 1534.22万元，均没有达到预计效益。而天龙光电2012年半年报显示，单晶硅项目和单晶硅炉体项目全部出现亏损，分别为-2068.7万元和 -83.71万元，多晶硅项目则没有实现一分钱效益。 与此同时从招股说明书中看到，公司IPO时募投的年产150台多晶硅铸锭炉建设项目，项 目建设期为一年。而天龙光电2009年12月底上市以来，此项目至2010年底还处于未投入状态。而且在公司上市以来的公告中找到相关解释，只在2011 年4月有一"年产150台多晶硅铸锭炉募投项目"变更实施地点的公告，该项目截至上半年，进度仅达到总进度的9.79%，半年度实际亏损利润总额为 1356.08万元。 值得一提的是该公司曾于2010年12月27日首批"大小非"解禁之时，一度陷入股东汤国强巨额套现10亿元的阴影。颇 有意思的是，今年上半年公司董事长竟意外的上演了首次增持秀，总共增持80万股，被市场戏称为"安抚式增持"，这一力度相对于股价的下跌以及遥遥无期的业 绩增长来说不过杯水车薪，业界更多的则认为这是对冲业绩利空的方式。 |
