市场热盼的A股秋季维稳攻势，演变成尴尬的维稳“一日游”。
美国强推QE3、发改委开闸基建投资、证监会牵头维稳、机构改口唱多、转融通输血市场，五大利好组合轰炸，投资者热盼A股走出“维稳行情”。然而，A股市场的表现却让唱多者大跌眼镜，上证指数仅仅在9月7日激情喷发一个交易日，就重归沉寂。 耐人寻味的是，在9月初A股快速反弹过程中，却上演了一幕“大小非”借维稳集体出逃的末路狂奔。统计显示，9月第二个交易周，上市公司主要股东通过二级市场直接减持金额超过20亿元，较七八月间的单周平均减持数量猛增超过4倍。 “大小非减持套现的力度大大超过我们此前的预期，显示出产业资本信心严重不足。”德邦证券研究员胡青判断，今年四季度宏观经济可能继续恶化，未来大盘将进一步走低。 机构投资者消极应对维稳行情的同时，上市公司大小股东却抓住了这难得的反弹机会，逢高大肆抛售股票套现资金。 德邦证券的统计数据显示，9月第二个交易周，产业资本在二级市场减持1.64亿股，减持市值达到22.19亿元。然而，同期来自主要股东的增持股份却仅为0.34亿股，增持市值不足3亿元。二者相抵，单周净减持市值达到19.41亿元。 胡青分析认为，近几年来产业资本绝大部分时间呈现净减持。目前A股市场，产业资本占流通市值比例超过50%，产业资本的一举一动都会对市场产生重大影响。 “此前我们推测，产业资本有可能在反弹至2300点左右有比较明显的减持动作，但现在看来，股市稍微一反弹就有大量的大小非套现筹码涌出。”胡青告诉记者，现在单周20亿元的减持规模，已经与今年四五月股市反弹时的减持峰值相接近，股指年内下跌了接近400点，大小非现在减持较年初的市值损失非常大，但产业资本依然坚决减持，显示了对后市信心的严重不足。 中小板、创业板上市公司构成了庞大减持阵营的第一集团。 2009年10月30日，创业板第一股特锐德等28只股票集体登陆深圳，时间过去三年，原始股股东解禁期陆续到来。按照目前的市值计算，即将解禁的总市值约为500亿元。 业内人士介绍，原始股股东套现的路径大致有两条，首先是在二级市场直接进行减持，重要股东如果采取减持操作，上市公司会发出公告，这种减持操作相对透明。 此外，大量中小股东则通过大宗交易折价减持股份，由于两市交易所每日公布的大宗交易数据，只显示交易对手方所在的证券营业部信息，并不透露操作方详细信息，因此在公告之外的大宗交易统计，究竟有多少源于“大小非”减持，仍难以统计。 私募机构瑞安思考投资管理有限公司专注于大宗交易操作，公司投资总监岳志斌告诉记者，“随着创业板、中小板公司陆续进入限售解禁期，今年四季度源自产业资本的套现行为可能出现放量。” 但同时岳志斌强调，虽然大宗交易有望快速放量，但是由于大宗交易相对二级市场可以获得稳健套利收益，很多私募资金都在与企业、股东方进行接洽，场外资金过于庞大，也不排除出现“僧多粥少”的局面。 操盘手：蓝筹股是市场下跌最大动力 9月初，美国借助EQ3开启印钞机，强推经济刺激计划。长期低迷的A股市场似乎抓到了最后一根救命稻草，在外盘持续走强的带动下，股市单日暴涨，走出少见的井喷行情。结合发改委、证监会在“十八大”召开前接连推出的“打气”政策，市场热盼股市走出维稳行情。 在一片唱多声音中，私募操盘手魏扬(化名)却敲击键盘，将仓中大部分股票清仓。 魏扬曾在一家著名阳光私募任基金经理，但由于与公司投资总监在操盘策略上的分歧，最终分道扬镳。按照魏扬的说法，“我的操作策略是短线行为，快速调仓追逐热点。” 完成了这波短平快似的短线操作，魏扬显得异常轻松，详细解读了他的投资逻辑，“郭主席上任后，力挺蓝筹理念，但实际上蓝筹股却是带动市场下跌的最大动力。石化、钢铁、有色金属，甚至包括银行股，都是强周期性行业。经济走软的负面效应持续释放，先是石化、之后是金属原材料、最后消极影响传到融资中枢也就是银行板块。所以在下行经济周期中首先要规避蓝筹股，操作上则必须高频、快速，降低蓝筹持仓。” 对于所谓的维稳行情，魏扬更是一笑置之，“每逢重大事件爆发，都会有维稳声音传出。2008年汶川大地震之后，股市前几个交易日走势稳健，被热捧‘爱国市’，之后一路从3500点跌倒了1700点。北京奥运会前夕，证监会同样组织各地证监局布局维稳，政策上将印花税从3%降为1%，9月奥运会结束后又把印花税改单边征收，维稳过后股市依然持续下跌。” 在魏扬看来，股市的持续低迷是宏观经济恶化的直接体现。2008年全球金融海啸让股市遭遇重创，国内迅速推出4万亿元经济刺激计划，印钞机开足马力拉动经济反弹。目前经济形势较2008年更为严峻，钢铁、石化、建材大量剩余产能无法消化，企业普遍资金压力吃紧。 风格激进的私募投资者采取逢高减仓，而机构正规军公募基金似乎也对维稳行情并不“感冒”。 来自招商证券的数据统计显示，9月7日井喷后第一个交易周，偏股型基金本期平均测算仓位为69.9%，较上期测算仓位小幅上升0.64个百分点；测算偏股型基金主动小幅减仓0.84个百分点，主动调仓不明显。全部偏股型基金、股票型基金和混合型基金的平均测算仓位分别为69.9%，74%和63%。 某知名券商集合理财产品基金经理表示，维稳行情期间，他操盘的基金对周期性行业进行了减持，同时兑现了一部分消费品股票收益。对于后市判断，这位基金经理直言，“目前看不清楚方向，现金为王，未来等待政策转向。” |
