东方海洋旺季来临提振海参股 航天证券 东方海洋（002086）公司主营海参，南方海参由于养殖周期较短，刺很短，品相与大连、山东等地优质海参相比容易区分。且其下半年不产海参，对于秋季市场影响不会十分明显。 从2009至2011年数据来看，威海水产品市场海参价格自9月初至年底涨幅在20%-30%，预计节假日有望启动今年海参旺季的来临，预计今年消费季节环比价格将会有20%至25%的涨幅，价格或将达到192-200元/公斤。同时，8月份CPI出现反弹，市场预期CPI底部位置基本确立，食品类价格上涨将利好水产养殖类股票。公司今年海参达产，产能进入释放期，我们预计公司2012、2013、2014年产销量分别为1251吨、1626吨和1951吨，同比分别增长35%、30%、20%。三文鱼公司今年推出的新产品，考虑到其今年捕捞量有限，对今年的业绩影响有限，预计在明年以后才会对业绩有明显的贡献。海参价格上涨将推动海参股业绩改善，进而带动相关海参股价价格上涨，一般9-11月份海参股都有一定的投资机会，近三年相对和绝对收益都为正。预计2012-2014年EPS分别为0.51元、0.66元和0.79元，同比分别增长30%、31%和19%，给予目标价15元，对应的PE分别为29、23、19倍，维持"买入"评级。 东凌粮油豆油上涨受益者 中信建投 东凌粮油（000893）今年初以来，进口大豆压榨吨利润快速提升，4月份到460元/吨的历史高点。进口大豆价格维持在4000元的低位，而豆油从年初的8800元上涨到1万元/吨，豆粕也从3000元涨到3300元/吨。国内食用油巨头也开始纷纷提价，目前的形势十分有利于上游的油脂压榨行业，以及终端的油企。二季度农业股利空不断的情况下，油脂行业的景气将支撑行业的上涨，看好今年的油脂子行业。公司豆粕业务受益于农产品行情。上半年公司共加工大豆83.5万吨，同比增加24%，销售豆粕65.72万吨，同比增加18%，价格上涨使得豆粕毛利率比去年同期提高了近4个百分点。公司在广东南沙生产基地建设的5000吨/天大豆加工生产线项目已于8月份开始投产，预计2012年大豆加工能力将在目前现有基础上增长30%，2013年实现产能翻倍，成为未来业绩增量来源。 正邦科技饲料销量持续增长 银河证券 正邦科技（002157）2012年上半年公司猪业务进入到快速成长期，生猪全产业价值链建设得到健康发展与延伸。公司养殖业务收入3.50亿元，同增12％，公司生猪出栏42.22万头，较去年同期增长34.03%，其中种猪1.69万头，占生猪销量比重4%，仔猪27.94万头，占生猪销量比重66.18%，肥猪12.59万头，占生猪销量比重29.82%，种猪上半年平均头毛利901元，仔猪上半年平均头毛利286元，肥猪育肥上半年平均头毛利83.50元。公司养殖业务贡献毛利额10，500.83万元，占主业毛利额比重27.04%。 同时，公司上半年加大研发和市场投入，提高高附加值的产品浓缩料和预混料的比重，两者上半年分别实现销量9.17万吨、4.77万吨，较去年同期增长80.70%和93.74%。二是调成本结构，删减亏损品种，如部分禽料。公司饲料业务综合毛利率较去年小幅增至5.17%。预计2012-2014年生猪销量分别为105万头、180万头、270万头，EPS分别为0.38元、0.58元、0.95元，给予"增持"评级。 达实智能中标大连地铁显示技术实力 广发证券 达实智能（002421）公司在9月19日收到大连地铁有限公司委托大连机械设备成套公司发出《中标通知书》，中标价格为5901万元，占公司2011年营收11.12%。公司在华北地区的业务主要集中在北京，本次中标大连项目是公司进军"西北、华北"策略的重要一步。另外，本项目为公司轨道交通智能化业务在长江以北的首个项目，自此，公司的轨道交通智能化业务已拓展到4个城市，体现了公司以"精耕行业"实现区域突破的经营战略，有利于公司轨道智能化业务在北方区域的拓展。9月5日，国家发改委密集批复了多个城市轨道交通建设项目，累计投资额超过8000亿，涉及19个城市，两个地区，因此，本次中标仅仅是轨道交通智能化盛宴的一个序曲。 同时，在轨道交通工程中，轨道智能化部分占总投资约5%-10%。因此，在未来4-6年(大多数项目集中在2012年-2018年完成)，仅该轮批复能释放400至750亿元左右轨道交通化业务的需求。本次中标的意义在于证明了公司可以在非传统优势区域开拓业务的潜力，公司2011年的总收入5.3亿，未来拓展空间还很大。达实将迎来地铁轨道大年。预计达实智能2012-2014年EPS分别为0.8元、1.2元、1.5元，维持"买入"评级。 新天科技智能能源网时代的开拓者 广发证券 新天科技（300259）公司产品涵盖智能水表、热量表、智能燃气表及智能电表四大系列以及配套的系统设备和系统软件，作为智能仪表及其物联网系统解决方案提供商，在智能能源网中占据着核心地位，是"智能能源网"时代的开拓者。 2012年上半年，实现营业收入同比增长22.0%；净利润为3598万元，同比增长91.6%。公司募投项目完成后智能计量仪表及系统年总产能为400万只，产能增长7倍，为高成长提供产能保障。同时公司在东北、华北、西北、华中、华南五大区的9个省份的营销及用户服务中心，为公司市场开拓奠定坚实的基础。预计2012-2014年公司EPS为0.58元、0.84元和1.19元。目前公司动态PE分别为19.8倍、13.6倍和9.6倍。公司作为"智能能源网"时代的开拓者和引领者，未来几年将能够持续保持高速增长，公司未来12个月合理价值为16.8元，2012-2014年对应估值为29倍、20倍和14.1倍，强烈给予"买入"评级。 豫园商城量价齐升推动业绩反转 东方证券 豫园商城(600655)受QE3预期及金价上涨影响，招金矿业股价从8月初到目前涨幅接近30%。公司是受黄金价格影响弹性较大零售上市公司，公司拥有黄金零售业务和参股招金矿业，两块业务贡献接近1:1，其业绩受金价变动变动影响较大。金价变动10%，招金矿业净利润变动30%左右，影响公司总净利润15%左右。预计招金矿业下半年投资收益将大幅增加，预计2012年招金矿业将实现净利润19亿左右，预计贡献投资收益4.97亿元，贡献EPS为0.345元。 公司拥有资金、资本及资源优势，扣除招金矿业市值85亿元，公司主业仅有23亿，严重低估。同时，公司黄金销售具有规模、品牌优势，如果金价上涨，预计成长空间较大，给予一定溢价为25倍，招金矿业由于不是主营业务，公司无经营权，给予一定折价为15倍，其他业务参照行业平均25倍，对应目标价12.00元，维持公司"买入"评级，预计2013年-2014年EPS为0.72元和0.87元。 中青旅旅游主业优势明显 东北证券 中青旅(600138)公司是中国旅行社业内第一家专注于商务会展领域，并以专业化的架构、团队和服务模式为客户提供整合营销服务的企业。乌镇景区凭借其精准的市场定位，成功的经营模式，在江南古镇竞争中树立了明显的优势，成为国内休闲度假目的地的成功典范。景区经营业绩持续快速增长，是公司利润的主要来源。未来乌镇收入增长主要来自两方面，一是游客量尤其是西栅游客量的自然增长，二是游客人均消费金额的增长。乌镇西栅景区通过提升游客接待能力，未来盈利能力仍有很大的提升空间。古北水镇延续乌镇的多元复合化经营模式，有望实现观光与度假并重、门票与景区复合经营的商业模式，营造"文化旅游化"目的地，发展前景值得关注。预计公司2012-2014的EPS分别为0.84元、0.94元和1.05元，对应PE20倍、18倍、16倍，有相对的估值优势，维持"推荐"评级。 |
