| /机会二/ 原材料价格下跌、成本下降行业 大宗商品涨跌是一块硬币的两面。涨价对下游用户企业来说就可能会产生压力，但对生产企业来说是好事。同样，如果某种大宗商品价格出现大幅下跌，那么该大宗商品的生产企业郁闷了，下游用户却要偷着乐了，因为它们的盈利空间就可能因成本下降而获得提升。因此一些受益于原材料价格下跌、成本下降的行业，也值得关注。 中国煤炭行业曾经历了黄金十年，为中国经济增长做出了突出贡献，也获得过丰厚利润。但与此同时，煤炭需求大户--火电企业却多年来苦不堪言，2010年曾一度出现全行业亏损。 2012年5月以来，受需求不旺和库存高企影响，煤炭价格进入快速下跌轨道，6月初环渤海动力煤价格为772.5元，而到8月底已经跌至627元。 在煤炭企业开始过冬时，郁闷了多年的火电行业终于开始扬眉吐气。8月31日，华电国际(600027，收盘价3.62元)在半年报中预计，前三季度净利润将出现大幅上升，原因一是国家两次上调上网电价，二是由于煤炭价格出现明显下跌。6月1日~7月中旬，流通股本高达51.9亿股的华电国际曾出现一波超过40%的上涨。而今年上半年，公司净利润增长率高达127%。 不过，由于煤炭价格下跌时间并不是很长，再加上各家公司情况不同，目前也并非所有火电企业都感受到了好处。华电能源(600726，收盘价2.27元)就由于机组利用小时持续偏低，以及煤电、煤热价格联动不到位，预告前三季度业绩亏损。今年上半年华电能源净利润为-1.94亿元。 橡胶价格的持续下跌也给下游企业带来了相当喜人的业绩变化。自2012年起，大量新种植橡胶树进入割胶成熟期，带来大量新增供给，而在全球经济放缓的背景下需求也呈放缓趋势，致使今年以来橡胶价格"跌跌"不休。6月初，天然橡胶的价格约为24916.67元/吨，8月底已经跌至21450元/吨，区间跌幅超过10%。 在此背景下，一些下游企业盈利空间明显扩大。7月31日，主要生产输送带的双箭股份(002381，收盘价14.43元)公告称，预计前三季度实现净利润4.41亿元~5.34亿元，同比增长90%~130%，原因之一是"主要原材料橡胶价格相对去年同期有较大幅度的下降，使公司毛利率有一定提升。"今年上半年，双箭股份输送带毛利率为20.61%，而去年全年为13.87%。 /机会三/ 非周期性行业中经营明显好转的公司 中金公司的研究报告显示，从历史数据来看，如单纯看业绩预增和股价的表现，虽有一定正相关性，但并不显著。如果加入，业绩预增是否是主营业绩或经常性营业收入增长所导致、业绩预增公告之前股价上是否已有充分表现、业绩预增是否是前年低基数导致、业绩预增幅度是否已被市场充分预期这四个条件后可以看出，业绩预增原因非一次性收入导致、此前股价并未充分表现、净利润增长高于市场预期以及业绩预增非低基数原因导致的股票在预告日之后的两个月内股价表现明显好于市场。因此在经济向下寻底的过程中，一些非周期性企业经营稳健，主营利润增速还呈现小幅加快趋势，那么这些公司也值得投资者重点关注。 如全国独家生产制霉素的公司--浙江震元 (000705，收盘价14.26元)。受累于药价下跌等因素，医药行业并非每家公司都能做到业绩稳定增长。8月17日，浙江震元发布的半年报显示，公司上半年净利润增长51.60%。同时公司预计，三季度公司业绩增速将进一步加快，达到50%~70%。增长的原因为：一是由于子公司震元制药产品转型升级、制剂销售增长；二是由于中药饮片厂7月底完工投产；三是震元零售连锁的中医坐诊提升中药饮片销售持续向好。 与浙江震元业绩向好形成鲜明对比的是其股价不温不火的表现。8月公司股价上涨13.75%，9月以来涨幅则为3.86%。虽然涨幅不算太大，但却明显好于同期大盘整体水平。 另外，园林类上市公司也延续了一贯的稳健增长。东方园林(002310，收盘价58.50元)在其半年报中预计，前三季度净利润将增长30%~60%，原因之一则是"订单增长显著"。而9月7日，公司刚刚与厦门市同安区人民政府签订了8.87亿元的订单。棕榈园林(002431，收盘价22.80元)、普邦园林(002663，收盘价27.98元)也分别预计，前三季度净利润增幅分别为0~30%、30%~60%。 |
