| 天威保变:双拳均受阻,业绩继续下滑 天威保变 600550 电力设备行业 研究机构：湘财证券 分析师：朱程辉 撰写日期：2012-01-19 投资要点: 2011年全年净利润预减90%以上公司发布业绩预减公告,2011年全年归属上市公司股东净利润预减90%以上。 公司2010年净利润为6.19亿,EPS0.53元,;若同比下降90%以上,则2011年公司净利润将在6188万以下,EPS在0.053元以下。鉴于公司1-9月已实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,以及EPS0.169元,可见公司四季度实际上已处于亏损状态。 净利润大幅下滑系多因素所致 根据我们对公司的了解以及公司在1-9月份所披露之季报情况,以下几点因素是公司净利润大幅下滑的主因。一是公司所持巨力索具股价变动,导致公司公允价值变动收益同比大幅减少;二是公司所处变压器、光伏、风电等行业不景气,自身毛利大幅下滑,同时,参股公司投资收益下降;特别是受到下半年以来以多晶硅降价为标志的光伏行业整体萎靡对公司影响较大。 下调控股及参股新能源公司盈利假设 根据我们对光伏及风电行业的研究,并结合公司业绩预告情况,我们下调了对公司主要新能源控股及参股公司:四川硅业、天威风电、天威叶片、新光硅业、乐电天威、天威英利的盈利假设,特别修正了下半年以来价格变化较快的多晶硅、多晶硅片以及光伏组件的价格假设;同时调低了2011年对变压器业务收入的预测。在光伏及风电行业2012年前景不明,以及国家电网2012年电网投资低增速的预期之下,我们对公司未来的业绩增长动力持谨慎态度。 估值和投资建议 维持公司中性"评级。调整此前的盈利预测,2011-2013年每股收益0.05、0.17、0.33元,对应当前股价市盈率205.96、66.17、33.85倍。 重点关注事项 股价催化剂(正面):光伏市场国内需求加速,风电业绩取得突破,特高压、海外市场等输变电市场有乐观发展。 精功科技:积极修炼内功,等待行业转暖 精功科技 002006 机械行业 研究机构：长城证券 分析师：桂方晓 撰写日期：2012-05-16 投资建议:我们预计公司12-14 年EPS 分别为0.49、0.79、1.25 元,对应目前股价PE 分别为29、18、11 倍,公司业绩弹性较大,且具备一定竞争优势,我们认为PE 估值对公司投资价值参考作用有限,行业拐点的判断对于公司来说更加重要,维持对公司"推荐"评级。 特变电工:Q1毛利环比回升,降本增效管理优势凸显 特变电工 600089 电力设备行业 研究机构：方正证券 分析师：张远德 撰写日期：2012-04-25 4月25日晚特变电工公布2012年一季报:实现营业收入42.39亿元,同比增长13.59%;实现营业利润2.54亿元,同比下降39.46%;实现归属于上市公司股东的净利润2.86亿元,同比下降24.21%。EPS 0.1084元。 安泰科技调研报告:国网合作即将推动非晶带材放量增长 安泰科技 000969 机械行业 研究机构：申银万国证券 分析师：叶培培 撰写日期：2012-07-17 其他投资项目进程延缓,下调盈利预测,维持增持评级。由于受到宏观环境经济下滑的影响,公司已开始调整未来的投资策略,包括"LED半导体配套难熔材料产业化"、"高性能特种焊接材料产业化"、"高性能纳米晶超薄带及制品产业化"和"高端粉末冶金制品产业化"等一批2010、2011年的新建项目的投产进度均将有所延后。加上我们预计德国OdersunAG公司破产将令公司年底一次性计提5000万元的投资损失,因此我们下调2012-2014年盈利预测至0.38/0.55/0.64元(原来为0.41/0.80/1.04元),目前股价对应PE为32.1/22.18/19.06倍。考虑到公司整个"十二五"期间的战略发展目标依旧没有改变--要求达到上百亿的净利润规模以及公司净利润年复合增长率达到30%,结合公司多项业务的龙头地位和其技术先进性,我们维持公司的增持评级。 |
