社会融资规模十年增5倍 直接融资占比上升 9月13日央行公布了2002年以来的社会融资规模月度和年度数据及结构。数据显示，近十年来，我国社会融资规模发展迅速，从2万亿元扩大至12.83万亿元，增长超过五倍。其中，人民币贷款占比大幅下降，直接融资比例增长迅速。"未来中国经济是企稳增长的过程，社会融资规模不会再像以前那么快速增长了。"国务院发展研究中心研究员范建军对中国经济时报记者表示。 社会融资规模快速增长 央行统计数据显示，2002年以来我国社会融资规模快速增长。2002年到2011年间，我国社会融资规模由2万亿元扩大到12.83万亿元，年均增长22.9%，比同期人民币各项贷款增长率高6.1个百分点。2011年社会融资规模与GDP之比为27.1%，比2002年提高10.4个百分点。 "近几年我国社会融资规模确实增长比较快。"国际金融问题专家赵庆明对中国经济时报记者分析，这与几个因素有关：首先是我国GDP快速增长；其次是物价持续上涨；还有，2009年以来的刺激政策稳定经济增长。2009年社会融资规模比前一年增加了一倍多，总量已经超过13.9万亿元。 范建军则对本报记者说，社会融资规模反映了实体经济与金融的关系，经济高速发展，社会融资规模肯定也会快速增长；这也与之前我国银行业改革有关。 两位专家均表示，未来社会融资规模不会再保持之前的快速增长。"社会融资规模与GDP占比肯定会下降。"赵庆明说，随着我国经济逐渐步入正轨，基础设施和经济效益下滑，没有以前那么多项目，银行也会有更多的考量。 范围涵盖银行表外业务 近年来，我国金融总量快速扩张，金融结构多元发展，金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体经济资金支持加大，商业银行表外业务对贷款表现出明显替代效应。2011年实体经济通过未贴现的银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款从金融体系融资合计达2.53万亿元，而在2002年这些金融工具的融资量还非常小。 而社会融资规模既包括了人民币贷款业务，也涵盖了许多表外业务。从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。具体看，社会融资规模主要包括人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资、保险公司赔偿、投资性房地产和其他金融工具融资十项指标。 "随着我国金融市场发展和金融创新深化，实体经济还会增加新的融资渠道，如私募股权基金、对冲基金等。未来条件成熟，可将其计入社会融资规模。"央行调查统计司负责人表示，新增人民币贷款已不能完整反映金融与经济关系，也不能全面反映实体经济的融资规模。只有将商业银行表外业务、非银行金融机构提供的资金和直接融资都纳入统计范畴，才能全面监测和分析整个社会融资的状况。 赵庆明分析，未来人民币贷款指标会淡化，它已经不能真实反映实体经济与金融的关系，广义货币会更有意义，直接融资也会变得越来越重要。 直接融资占比还会上升 在社会融资规模中，2002年人民币贷款占91.9%，外币存款占了3.6%，间接融资占了95.5%。但这一比例2011年已经下降到62.7%。 对于近十年社会融资规模呈现的特点，央行调统司负责人分析，一是人民币贷款占比显著下降，人民币贷款外的其他方式融资数量和占比明显上升。2011年新增人民币贷款7.47万亿元，是2002年的4.04倍；除人民币贷款外的其他方式融资为5.36万亿元，是2002年的32.7倍，占同期社会融资规模的41.8%，比2002年上升33.7个百分点。二是直接融资快速发展，市场配置资金的作用不断提高。2011年企业债券和非金融企业境内股票合计融资1.80万亿元，是2002年的18.1倍。三是非银行金融机构对实体经济的支持力度迅速加大。2011年小额贷款公司新增贷款1934亿元，比2009年增长1.5倍。 "间接融资比例下降是好事。"范建军表示，60%以上的占比还是比较高，未来还会下降，直接融资的比例还会加大，今年数据出来以后，企业债券融资的占比肯定会上升。 赵庆明也认为，随着利率市场化的推进，在结构上，间接融资的比例还会更高，而且企业债券融资会比股票融资更大幅度地增加。(.中.国.经.济.时.报) |
