| 寻找高现金流公司 净利润，对于一般投资者来说，无疑是看上市公司财报时评价业绩好坏最倚重的一个数据。但是，这个数据也很容易误导投资者。由于赊销、预收款、预付款等时间性因素的存在，以及折旧、摊销等不涉及现金流的因素存在，单从净利润指标判断一家公司的盈利水平并不全面。 有的公司账面利润很高，看似业绩可观，而现金却入不敷出，举步艰难；有的企业虽然巨额亏损，却现金充足，周转自如。因此，"现金为王"也成为A股市场择股的标准之一。 分析认为，虽然今年以来央行数度降息、降低存款准备金率，但由于上半年宏观经济持续趋冷，经济在三季度企稳的前景也不太确定，在此预期下，上市公司会选择减少投资项目或者收回前期应收负债，现金流量得以增加。投资者在分析上市公司中报时，可以将经营性现金流与当前公司的净利润对比，如果二者大体一致甚至现金流量高于净利润，表明其利润含金量较高，未来运营可能较为顺利。 今天，我们就从半年报中选出了三家公司，从经营活动现金净流量这一指标的增减变化情况，分析它们在今年上半年的日常经营中，到底赚取了多少真金白银。 华能国际（600011） 经营现金流净额：127.55亿元 同比增长：37.18% 华能国际上半年实现营业收入为671.80亿元，同比增长4.88%；归属于本公司股东的净利润为22.08亿元，同比大幅增长87.28%。其中，二季度业绩上升明显：分季度来看，二季度售电量较一季度环比下降2.8%，收入环比下降3.9%，但由于标煤价格环比下降近5%，二季度公司实现归属于母公司净利润环比上升40%。 从电价、利用小时和煤价三方面来看，公司上半年业绩大幅增长的主要原因在于电价上调所带来的境内电厂利润的大幅增加。 长城证券认为，公司经营活动现金流量净额127.55亿元，同比增加3.46亿元；投资活动现金流出70.17亿元，流出额较去年减少12.45亿元，主要是由于上半年收购活动少于去年同期；筹资活动现金净流出9.71亿元，而去年同期净流入13.08亿元，主要是去年加息使得公司利息负担加重，用于偿还债务支付的现金大幅增长83.89亿元。 阳泉煤业（600348） 经营现金流净额：20.33亿元 同比增长：49.91% 阳泉煤业8月8日发布的2012年半年报显示，1-6月，公司实现营业收入335.82亿元，同比增33.33%；实现归属于上市公司股东的净利润13.27亿元，同比下降16.99%；基本每股收益0.55元。 今年上半年，煤炭价格跌跌不休，但是阳泉煤业的煤炭销售价格保持基本稳定且小幅上涨。报告显示，上半年公司煤炭综合售价为533.02元/吨，同比上涨1.22%；销售煤炭2964万吨，同比增长15.92%。可见煤价上涨和销售增长是阳泉煤业收入增长33.33%的主要原因。 受益于煤炭销量上涨收入增加以及煤款及时收回，应收票据大幅减少带来的利好，公司现金流保持良好。报告期内现金流同比增长49.91%至20.33亿元，现金流并未受到利润下降的影响，但是，二季度公司现金创造能力稍有不佳，本季度经营活动现金流占营业收入的比重为4%。 方大炭素(600516)（600516） 经营现金流净额：1.40亿元 同比增长：2290.83% 方大炭素半年报显示，上半年营业收入20.1亿元，同比下降3.54%；净利润2.58亿元，同比下降33.19%；基本每股收益0.20元。纵观整个钢铁行业和炭素行业，方大炭素能取得如此业绩，已属不易。 二季度公司经营活动产生的经营活动现金流量净额为4.16亿元，环比一季度的-2.76亿元有所上升。上半年经营现金流净额为1.40亿元，同比增长23倍。 公司主导产品为炭素及铁精粉，其中上半年炭素产量同比下降10%，铁精粉产量同比上升13%，两者一降一升，保持了营业收入的基本稳定。但由于受下游钢铁行业持续低迷影响，导致炭素制品销量和价格、铁精粉价格同比下滑，因此净利润降幅较明显。 长江证券(000783)认为，方大炭素主业维持稳定，等待等静压石墨产能释放带来品种结构调整：公司传统石墨制品与矿石业务业绩较为稳定，未来业绩增量主要依赖于等静压石墨项目产能的逐步释放。(.投.资.快.报) |
