宇顺电子(002289):后续供货想象空间巨大
业绩在预期之内。公司共实现营业收入5.3亿元,比上年同期增长10.57%,其中主营业务收入5.29万元,比上年同期增长14.41%;实现营业利润3,921.22万元,比上年同期增长6.57 %;实现净利润(归属于母公司) 3,512.77万元,比上年同期下降3.21%。拟定分配方案为每10股派4元,不转增股份。我们认为,这基本符合之前我们做出的3600万净利润的预测。 产品价格下降与海外收入下降是增长不理想主因。受金融危机影响,全球中小屏液晶产品价格大幅下降,使得公司TFT 模组等产品随出货量大幅增加但增收效果相对较差,且使得综合毛利下降2.87个百分点至16.51%,TN/STN 模组毛利也出现下滑。另外从区域结构来看,由于受到全球手机出货量2009年下滑影响,海外收入下降24.25%为1.5亿元,而国内由于3G 推进影响下手机出货量反而较快增长,使得公司国内收入增长43.29%至3.8亿元。 09年不利因素淡去、主要客户中兴华为手机出货量增长空间巨大将推动公司再次走入快车道。2010年全球手机出货量有望从2009年的11.4亿恢复到13亿左右,有助于稳定中小屏模组价格,而海外需求也随着全球经济前景的逐步趋稳得到恢复,2009年的不利因素都将逐步消除。公司主要客户中兴华为终端产品销售额屡创纪录,其中中兴2009年手机出货达创纪录的4000万部,按照其目标有望3年内达到1亿部,对中小屏需求巨大,而我们预计2009年公司TFT 模组出货量可能在600万套左右,后续供货想象空间巨大。 投资建议:我们预计宇顺电子可实现2010-2012年三年EPS 分别为0.89、1.22、1.56元,给予目标价格50.2元,维持"买入"评级。(东方证券 陈刚 吴友文 周军) 亨通光电（600487）：2011年关注光纤价格变化 增持
随着国家"十二五"规划的出台,展望国内线缆市场,FTTX 的推广、三网融合的推进,光通信产业将迎来确定性高增长。公司作为拥有光通信、通信电缆、电力电缆为一体、国内产品系列最为齐全的综合性线缆公司,必将在今年提升的运营商光纤集采招标中分一杯羹。 不考虑资产注入,预计公司2011-2013年EPS分别为0.96元、1.34元和1.7元;考虑资产注入,EPS分别为1.39元、1.86元和2.33元,对应PE分别为25倍、19倍和15倍。由于资产注入和自身增长,公司2011年业绩将实现高速增长。维持对公司的"增持"评级,目标PE28倍,目标价38.92元。（中信建投 戴春荣） 北纬通信（002148）：擎手机游戏争夺领袖地位 从2008年底开始开发手机游戏等移动互联网增值业务以来，手机游戏已让北纬通信步入了国内移动互联网增值业务提供的主流公司。 北纬通信2010年中报显示，公司今年1~6月份手机游戏业务实现收入3653.48万元，同比增长635.59%，为收入占比最大的业务。 目前公司投资的手机游戏核心团队包括了杭州掌盟、西安袖意无限和大连斯芬克斯等，其中一些公司已成为国内手机动作类游戏前3名厂商和IPHONE手机游戏外包商。 此外，公司目前正在布局的手机动漫视频、手机购物、移动黄页等业务，也有望取得确定性的成长。而投资建设"北纬移动互联网产业园"将使公司将充分享受到移动互联网业务的"长尾"，领袖位置或由此确立。 中信建投的研报预计，公司2010~2012年的EPS有望达到0.61元、0.94元、1.56元，维持买入评级。 |
