| 五行业中报不差钱 现金流充裕景气度高 编者按：在经济增速有所放缓的背景下，经营活动产生现金流量较大的行业具有更高的景气度和抗风险能力，相关上市公司的业绩含金量也就相对较高，彰显运营环境的改善和经营能力的提升。 截至7月31日15点，沪深两市共有237家上市公司公布了中报，经营性现金流合计达81.21亿元，同比增长117.78%。据统计，家用电器、食品饮料、房地产、采掘、医药生物等五大行业中期加权平均经营性现金流量最高，均处于0.2元之上，本版今日特对上述行业分析解读，并对其经营性现金流较高的公司进行梳理，以飨读者。 家用电器平均每股经营现金流为0.77元 截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中报，其中家用电器（申万一级行业）有7家上市公司公布中报。目前，家用电器行业累计经营性现金流约24.63亿元，每股经营性现金流为0.77元，居申万一级行业每股经营现金流排行第一名。 具体来看，在已公布中报的7家家用电器上市公司中，有6家公司经营现金流为正值，占行业内已披露中报公司总数的85.71%。其中，海信电器(600060)每股经营性现金流达1.61元，是行业内已披露中报个股中每股经营性现金流最为充足的公司。老板电器(002508)（0.73元）、禾盛新材(002290)（0.63元）和兆驰股份(002429)（0.28元）等3只家用电器行业个股中期每股经营性现金流均超0.2元。 从市场表现来看，数据显示，7月以来至今，老板电器（-4.69%）、兆驰股份（-5.4%）跑赢同期大盘。目前，老板电器最新收盘价为16.86元；兆驰股份最新收盘价为10.69元。 今年上半年，国内白电行业出货增速均有所放缓，行业内主要公司增速逐步分化，长江证券(000783)表示，二季度家用电器行业整体业绩仍未有明显改善趋势，不过在行业弱势背景下龙头企业优势得到进一步体现，行业业绩分化愈发明显。而随着节能补贴的推出、政策影响效应的逐步增强，预计三季度行业终端出货增速会有一定改善。另一方面考虑到原材料成本下滑对行业终端盈利带来的正面影响，下半年行业整体盈利能力仍有一定的提升空间。维持推荐格力电器(000651)、老板电器、海信电器及三花股份(002050)，另考虑到美的电器(000527)股价已充分回调，给予"推荐"评级。 银河证券则表示，经济不景气以及需求不足，虽然对规模增长有所限制，但同时大宗原材料价格回落，有利于家电等中游制造企业盈利水平提升，家电企业利润仍有较稳定增长，给予行业"推荐"评级。 国金证券(600109)看好中报后到四季度的板块相对收益，建议三季度在调整中增持家电的策略。8月仍是中报季，继续重点推荐中报好估值低的公司：格力电器、兆驰股份、老板电器。 食品饮料平均每股经营现金流为0.48元 截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中报，其中食品饮料（申万一级行业）有5家公司公布中报。目前，食品饮料行业累计经营性现金流为6.40亿元，每股经营现金流为0.48元，居申万一级行业每股经营现金流排行第二名。 在这5家已披露中报的食品饮料公司中，酒鬼酒、汤臣倍健(300146)、洽洽食品(002557)的中期归属母公司股东的净利润分别为26121.45万元、17979.17万元、10694.71万元，成为目前该板块净利润最多的前三甲。从经营现金流来看，酒鬼酒的每股现金流达到0.93元，涪陵榨菜(002507)、洽洽食品、汤臣倍健的每股现金流分别为0.45元、0.41元和0.40，成为家用电器板块经营性现金流最充沛的个股。 从市场表现看，数据显示，7月以来，上证指数整体下跌5.47%，涪陵榨菜、佳隆股份(002495)分别跌1.24%和1.34%，表现强于大盘，新上市的汤臣倍健整体下跌8.96%，前期表现强劲的酒鬼酒下跌7.27%，洽洽食品同期跌幅达到6.06%，整体表现弱于大盘。 国泰君安认为，白酒板块估值比价优势显著，中报行情仍将演绎。预计2012年白酒板块整体利润增速将保持在50%左右，PEG不到0.5。8月中报行情加备货旺季支撑，中报行情可期。白酒板块超额收益加景气回落担忧，预计短期高位震荡概率较大：年初来白酒板块的高超额收益，及市场对行业景气回落的担忧，预计板块短期高位震荡的概率较大。长期看好大众消费品，建议加配：建议加配对经济敏感度相对低的大众品，重点推荐青岛啤酒、伊利股份(600887)，增持南方食品(000716)。 东方证券认为，在CPI下行，成本端可预见性平稳或回落的行业、以及处于消费旺季的背景下，重点关注大众消费类企业。如肉制品、乳制品和啤酒等行业。建议关注贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、水井坊(600779)、洋河股份(002304)等白酒类公司的投资机会。 房地产平均每股经营现金流为0.44元 截至昨日，有237家上市公司已公布2012年中报，其中房地产（申万一级行业）有11家公司公布中报。目前，房地产行业累计经营性现金流为44.03亿元，每股经营现金流为0.44元，居申万一级行业每股经营现金流排行第三名。 在这11家已披露中报的房地产公司中，陆家嘴(600663)、重庆实业(000736)、滨江集团(002244)的中期归属母公司股东的净利润分别为41204.83万元、9411.46万元、8513.46万元，成为目前该板块净利润最多的前三甲。从经营现金流来看，滨江集团的每股现金流达到1.66元，陆家嘴、莱茵置业(000558)、万通地产(600246)的每股现金流分别为0.97元、0.42元和0.38，成为房地产板块经营性现金流最充沛的个股。同时，卧龙地产(600173)、渝开发、嘉凯城(000918)、丰华股份(600615)等4家公司的每股经营性现金流为负值。 从市场表现看，数据显示，7月以来，上证指数整体下跌5.47%，华丽家族(600503)在大盘疲弱的背景下，逆市大涨15.86%，成为该板块表现强劲的个股。其他个股整体表现弱于同期大盘，卧龙地产、重庆实业、丰华股份的跌幅均超过15%。 申银万国认为，过去，对地产股投资一直是资源品投资逻辑，量增小涨，价增大涨，板块同涨同跌；近两年给投资者的教训是，地产公司也要学会"存货管理""成本控制""产品定位"。建议投资者在业绩确定条件下寻找未来能不断长大的企业，他们将在行业复苏中抓住转型机会，进一步发挥核心竞争力。建议关注两条主线：规模成长，推荐保利地产(600048)、万科A、招商地产(000024)、首开股份(600376)；专业成长，推荐华夏幸福(600340)、世联地产(002285)。 安信证券认为，房地产板块中，龙头公司2012年的业绩锁定性很强，加上上半年销售持续好转以及早先的积累，2013年业绩也有了较好的基础；部分二线公司2012年业绩正增长的概率很大，2013年的业绩增速虽然尚不明朗，但处于进一步改善的趋势中。首选业绩锁定性强、估值优势明显、竞争优势全面的公司，包括龙头公司万科、保利地产、金地集团(600383)、招商地产，以及荣盛发展(002146)。 |
