1H12实现净利润4.15亿元,同比增长70.42%,符合预期 公司发布业绩快报,1H12实现营业收入51.74亿元,同比增长38.08%,实现利润总额为4.97亿元,同比增长48.26%,实现归属上市公司股东的净利润4.15亿元,同比增长70.42%,符合我们预期的70%,其中2Q12实现净利润2.15亿元,同比增长68.56%。 净利率继续维持高位,扣除所得税率影响利润增速约为49.02% 1H12公司的净利润率约为8.02%,虽然比1Q12略有回落(8.45%),但仍远高于2011年末的7.29%,我们预计全年将有望维持在8%左右。1H11公司所得税率为25%,目前公司享受15%的高新技术企业所得税率,扣除掉税率影响,我们预计实现归属上市公司股东的净利润增速约为49.02%。 管理体系领先,品牌优势明显,2012年高增长无忧 我们认为公司已经搭建起行业内最为领先的管理体系,辅以金螳螂管理信息系统将综合费率水平维持在低位;同时依靠较强的品牌优势,提升上下游议价能力,使公司拥有较好的资金使用效率。我们预计下半年公司净利润增速约为59%,全年增速维持在62%左右,继续保持高速增长。 估值:维持“买入”评级以及50.30元目标价 我们维持公司12-14年EPS分别为1.53/2.12/2.78元的盈利预测和50.30元的目标价,未来三年净利润CAGR约为43.54%,目前股价对应12/13年PE分别为23.7/17.1倍,远低于33.2倍的历史估值中枢。我们看好公司长期发展趋势,继续给予“买入”评级。 |
