| 基金经理揭秘下半年A股机会 消费及新兴产业可关注 上周基金二季报披露完毕。未来的股市、债市将如何演绎？基金经理最看好哪几个行业或板块？成了投资者关心的话题。为此，本报特邀了各类基金中绩优基金经理就上述问题进行了探讨，希望帮投资者找到方向。 明星人物：周勇 绩优基金：诺德中小盘 阶段业绩：二季度净值增长率18.90%，居股基业绩榜首 今年来，白酒、医药等大消费概念股悄然演绎了一把"舌尖上的行情"，而诺德中小盘基金经理周勇抓住了这波投资行情。在二季报中，周勇坦诚："因重点持有的白酒、医药和消费电子领域的优质个股，基金净值出现快速回升。"查看该基金二季末十大重仓股，白酒股达六只，分别是酒鬼酒、沱牌舍得、山西汾酒、五粮液、洋河股份、贵州茅台；医药股有昆明制药等。 展望下半年，周勇显得较为谨慎，他认为，"经济周期和政策预期的阶段性博弈，依然决定了A股市场整体仍处于震荡筑底的底部反复期。" 但周勇对消费类股的信心依旧很足，他表示，今年全年的投资机会都集中在"稳定成长的消费类行业及国家政策长期重点扶持的新兴产业，如高端装备及TMT等行业"。而这些行业中的优质个股，将是他下半年投资的重点。 对话 青年报：今年下半年，您会参与周期板块吗？ 周勇：我们预计A股市场尤其是强周期性行业，难有持续性上涨机会。周期股即使有阶段性反弹，要想准确参与其反弹的难度系数也较大。市场前期博弈政策、短炒周期股的行为，基本都以失败而告终。我坚信，下半年A股市场的投资机会依然是局部性及结构性的。当然，这种结构性的机会需要仔细甄别，精挑细选。 关注基建、房地产股 明星人物：余广 绩优基金：景顺长城核心竞争力 阶段业绩：上半年净值增长率22.72%，居股基业绩榜首 在二季报中，景顺长城核心竞争力的基金经理余广预计中国经济将会进一步走弱，短期内A股市场会维持震荡格局。从仓位上看，余广将股票仓位从一季度末的84.32%下调至79.9%，显示其对市场谨慎的态度。 但对于未来市场余广并不悲观，其在报告中表示，"由于大盘整体估值已在历史底部，市场下跌空间或将有限，我们认为对市场不宜过分悲观。""中国不少具有核心竞争力的企业，具有较好的长期成长性。"因此，他坚持看好现阶段A股市场良好的投资价值。 对话 青年报：您怎么看下半年行情？看好的板块有哪些？ 余广：下半年仍以结构性行情为主。除了一些优质个股强者恒强外，也可以关注部分超跌板块个股可能存在的超跌反弹机会。 我个人比较关注与基建、房地产相关的板块。比如水泥，受海外市场影响小，没有库存因素，下半年或有机会。但还是要观察，目前保增长、加大基建投资的政策效应尚未显现，水泥价格仍在下跌。 房地产6月份新开工数量下降16%，反映开发商对新开工目前还是比较谨慎，但近期的房地产销售却很好。一般来讲，房地产开工投资稍微会滞后一点。所以，只要房子卖得好，下半年在房地产新开工方面还是会有所好转。 信用债收益仍然可观 明星人物：秦娟 绩优基金：天治稳健双盈 阶段业绩：上半年及二季度净值增长率分别为12.96%和9.29%，位居债基上半年、二季度业绩榜首 天治稳健双盈是一只混合型债基。在二季报中，秦娟表示，她主要关注城投债的投资机会，另外，适当参与了医药、地产等板块的等权益类投资。 展望三季度经济，秦娟表示，CPI涨幅会继续下降，不排除跌破2%的可能，经济增速会经历一个寻底的过程。所以在此背景下，货币政策仍会保持继续宽松的状态，降息和降准都是大概率事件。所以，三季度维持债市继续走强的基本面依然存在，中等评级信用债的持有期收益仍然可观。 未来，秦娟计划采取"哑铃型策略"--在持有高票息信用债的同时，增加短久期利率产品的配置；另外，可转债依然相当具有投资价值，尤其是大盘转债，计划择机参与波段机会。 权益投资方面，三季度秦娟计划继续参与医药、食品饮料、餐饮旅游、纺织服装等业绩较为确定的消费类个股。 对话 青年报：短期内，债券品种您看好的有哪些？ 秦娟：对于债券产品而言，我们继续看好信用债。 债券后市可能难以再现上半年的大牛行情。如果后面资金面维持在宽松状态，可能中等评级的品种收益还有少许下行空间。对于低等评级的债券，目前经济面较差，建议获利了结是良策。总体而言，目前可以缩短久期限，先保住收益，等待政策面更为明朗、经济走向有所好转的时候，再拉长久期。 股、债皆有投资机会 明星人物：沙骎 绩优基金：国泰保本混合 阶段业绩：今年以来净值增长率为5.34%，在保本基金中排名第三 一向以"资金避风港"著称的保本基金，在上半年行情中显现出强大的"保本"功效，21只保本基金全线上涨，全部获得正收益。在二季报中，国泰保本基金经理沙骎介绍，该基金二季度集中配置信用债；在股票投资方面，6月份逐步完成了"早周期"行业向成长型子行业和个股的配置切换。另外，该基金"5月份开始逐步使用股指期货对冲股票组合的系统性风险"，取得了一定成果。 对话 青年报：今年上半年是"债强股弱"的格局，您认为下半年债券、股市，哪一种机会更多？ 沙骎：从去年年底到今年年中，经济和通胀其实都处于双下行的阶段，这在客观上不仅将中国经济周期拉入了衰退期，同时也为股、债两市提供了投资机会。 就债市而言，债券牛市从去年四季度开始一直延续至今；下半年债券市场更可能会从全面牛市转入结构性牛市，持有高息信用债可能会带来更多收益，而利率债等品种由于风险大过收益，因此吸引力不会太大。 股市方面，在一个较长时间的经济衰退期中，经济的小周期切换将是非常快的。其切换的频率可能是上半年还在一个衰退阶段，下半年就又出现了阶段性复苏。我本人对今年下半年的宏观经济也是比较乐观的。今年中国经济增速即使在最悲观的预期下，仍然会达到7.5%以上，这在全球也是一个非常高的增速。由此来看，虽然股市短期内会在悲观预期影响下出现波动，但中长期向上的概率还是比较大的。(.上.海.青.年.报 .孙.琪) |
