东江环保（002672） 固废处理业务先锋 公司立足于工业废物处置与资源化利用，是我国工业废物处理行业龙头企业，业务区域布局初步形成立足广东、覆盖长三角和华中、辐射全国的核心市场布局。随着公司广东省危废示范中心、粤北危废中心、深圳市龙岗区工业危废基地 相关公司股票走势等工业废物处理项目投产、达产，公司工业废物处理营业收入占比将逐步提高，公司工业固废处理龙头地位将得到加强。 华泰证券预计到2015年公司固废处理产能规模将达到130万吨，较2012年30万吨产能增长超过3倍。公司是国内规模较大、资质较全和业务覆盖范围较广的综合性固废处理服务商，与公司相比，国内多数同行业竞争对手的业务相对单一，主要集中在工业废物和市政废物业务的某一领域或业务区域布局集中在某一地区。华泰证券认为，无论从产能规模还是业务结构、布局来看，公司都是工业固废处理行业龙头企业，未来几年工业固废处理行业将迎来超常规发展，龙头企业将获得更具优势的竞争地位，充足的资金也将增加公司对外并购扩张的可能性。 公司在建项目的逐步投产将使得公司的优势地位更为突出，华泰证券预计未来公司发展将保持高速增长，2012-2014年公司营业收入分别达到18.08亿元、22.09亿元、27.25亿元，实现每股收益分别为1.77元、2.66元、3.87元，考虑公司具备较高的成长性，2012年动态PE在30倍-35倍之间较为合理，给予公司"推荐"评级。 东阿阿胶（000423） 积极消化渠道库存 公司2010年、2011年分别提价50%、60%，2012年初阿胶块出厂价上调10%，阿胶浆零售价上调30%，造成了经销商囤货的心理，因此目前渠道库存有一定积压，不利于公司对终端调价的掌控。同时，4月份胶囊事件也对保健品的销售产生负面影响。东方证券认为，公司的中期业绩可能会略低于预期，预计中报业绩同比增长20%-30%左右。 公司二季度开始控货，消化渠道库存。公司今年二季度控制阿胶块的发货，目前也正是阿胶销售的淡季，控货措施有望保证在阿胶销售旺季（立冬至来年立春）来临前渠道的通畅，并且公司也和一部分经销商签订了独家代理的合同，加强了对渠道的管控能力。在营销方面也加大力度，每年的广告和宣传费用投入大约2亿元，这些措施将有望显著提升公司产品的品牌效应，为未来产品的放量作铺垫。 目前阿胶浆终端提价正在进行各省份的备案工作，今年底或明年初有望完成，东方证券预计阿胶浆销售量今年有望保持25%-30%以上的增速，桃花姬等保健品也有望保持较快的增速。未来公司会坚定价值回归之路，凭借高品质锁定高端人群，但提价策略会略有变化，采取小幅多次的策略，更加关注客户的承受能力，东方证券预期未来提价的负面影响会逐步消失。 尽管中期业绩预期略有波动，考虑到公司对渠道进行控货，库存消化后公司发展将有望步入良性轨道，东方证券预计公司2012-2014年每股收益分别为1.72元、2.14元、2.65元，参考可比公司估值，给予公司31倍市盈率，维持公司"增持"评级。 南方泵业(300145) 大力培育新增长点 目前公司不锈钢冲压泵收入占比在90%左右，受益"进口替代+结构替代"，不锈钢冲压泵行业增速将大大高于泵行业每年15%左右的增速。公司作为行业龙头，竞争优势明显，并且公司下游应用范围不断拓展，除了传统的净水处理、楼宇供水等优势领域，公司已经逐步向暖通空调、制药以及工程机械等下游领域进行拓展，近三年公司不锈钢冲压泵业务的增速有望保持30%以上。 公司去年收购长沙长河泵业，进军水利水电泵，今年业务开拓情况良好。上半年成套供水设备受到宏观经济下滑和房地产调控的影响，较前两年的高增长增速有所回落，下半年伴随宏观经济转暖，变频供水设备增速将出现回升。综合来看，方正证券预计公司全年营收增幅能保持30%以上。 南方泵业是国内较早进行海水淡化泵领域研发的企业，2006年就承担了浙江省科技厅牵头的海水淡化专项规划项目，日产1000吨淡水的泵已经在舟山应用了2年多，公司产品规格齐全，目前已经具备了500吨、1000吨、2000吨和5000吨等规格的海水淡化泵产品，1.25万吨的产品（配套10万吨海水淡化项目）已经完成了样机的试制。 国内海水淡化高压泵基本上都是进口，国产产品的应用还很少，目前国内主要有三家在做海水淡化泵，分别是南方泵业、江苏大学下的一个研究所以及浙江科尔泵业，三家厂商目前的产销规模都不大。公司的研发时间比较早，整体产品门类、公司品牌的影响力跟其他几个竞争对手相比都具有一定优势。 方正证券指出，公司生产的不锈钢冲压泵符合国家节能减排发展要求，下游应用范围不断拓宽，将保持稳健增长，同时公司积极进行外延扩张，培育新的业绩增长点，水利水电泵值得期待。方正证券看好公司海水淡化泵的广阔空间，同时考虑公司龙头地位及技术渠道优势，预计公司2012-2014年全面摊薄后EPS分别为0.93元、1.28元、1.74元，对应当前动态市盈率分别为18倍、13倍、10倍，维持公司"买入"评级。 |
