| 公司一季度营业收入26.6 亿元，较上年同期增长38.74%；净利润3.0255 亿元，同比下降17.41%；EPS0.30 元。2008 年一季度收入实际增长98.7%。原因是2007 年同期因实施新企业会计准则影响调增营业收入5.80 亿元，剔除该影响因素后，2008 年一季度较2007 年同期实际增长98.70%，收入增长主要来源于泵车销售的增长和出口增长。2008 年一季度主业利润增长约100%。 股票投资收益成为判断该公司价值的最大障碍，可喜的是公司已经承诺在2008年8 月份之后不再进行股票投资。 我们预计2008 年三一重工收入增速仍然可以快于工程行业平均水平，收入有望保持40%左右速度增长。虽然政府提出了2008 年宏观调控的主基调，但是2008 年混凝土机械受益产业政策推动（符合国家节能减排政策），国内县级市是商品混凝土推广阶段，泵车需求旺盛，预期增速40%左右。 2008 年钢材成本压力是工程机械企业面临的主要问题，由于三一主营泵车和旋挖钻机均属于高附加值工程机械，另外由于泵车长臂化趋势很迅速，产品附加值提升，因此，钢材成本上升对三一影响比较有限，不会导致公司业绩有明显的下降影响。 我们预计2008 年、2009 年三一重工业绩分别为2 元和2.55 元，对应2008 年和2009 年PE分别是18 倍和14 倍，估值比较合理，建议“买入”。（申银万国） 深圳能源：参股券商 区域能源龙头蓄势待发 公司是深圳重要的电力能源供应商，属于国家重点扶持对象。深能源A是深圳市属企业中最早计划整体上市的公司，市政府对公司给予大力扶持。公司已通过非公开增发实现深圳能源集团发电资产整体上市。以往由于公司项目有限、增长不足、关联交易过大以及和大股东的同业竞争，估值一直低于同行业平均水平，但随着整体上市的实施，公司将步入快速发展阶段。 实现整体上市后，公司煤炭、油料等物资实行统一采购、统一运输，增强谈判的能力，节约成本，提高效率。更重要的是，集团在建的机组和筹建的项目较多，年均超过35 亿运营现金流以及长期30%左右的低负债状况为公司扩张提供了充足现金保障。此外，深圳能源集团去年成功竞得资质优良的电力“920”项目西柏坡发电厂电力资产，为未来跨区域扩张奠定了坚实的基础。最近，又计划投入巨资兴建煤码头以保障电煤运输，整体上市后的资产整合将提升公司的绩效。 公司还低成本持有美的电器等上市公司股份以及国泰君安2.53%的股权，股权增值潜力相当可观。该股在连续震荡下行最大跌幅达到70％之后底部放量拉升，形成反转形态，随着能源板块利空释放殆尽，有望加速反弹，可重点关注。（世基投资） |
