苏泊尔：业绩增长有保障

　　□申银万国 周海晨

　　内销股权激励方案考核要求细化，出口SEB 订单转移，对长期业绩增长有保障。由于2011年年度权益分派实施，相应调整了2012年-2014 年的每股收益盈利预测至0.84元、1.06元和1.27元，目前股价12.98元，对应估值分别为2012年市盈率15.5倍，2013年市盈率12.2倍和2014年市盈率10.2倍，目前股价低于行权价格，安全边际较高，维持"增持"评级。