南京银行 平台贷款资产质量稳定无虞 我们估计目前南京银行(601009)平台贷款余额在150亿左右，占贷款余额比重达到14%左右。截至一季度末，尚无不良贷款产生。从区域分布角度来看，主要分布在江苏、上海、北京和浙江，其中江苏省内占比达到85%。从现金流覆盖角度来看，现金流全覆盖部分达到95%左右，基本覆盖在4%左右。在所有平台贷款中有3%目前按照贷款五级分类属于关注类贷款。我们认为由于南京银行的平台贷款大部分投资于经济情况良好的江浙以及直辖市，尤其是经济增长强劲的江苏省比重最高，出现还款存在压力的可能性较低。短期内看降准预期带来债券配置受益，中长期若异地扩张打开将进一步拉大南京银行与同业之间的差距，维持南京银行的"增持"评级。 （申银万国 倪军） 恒生电子 受益于券商创新业务的软件商 证券核心业务系统，公司的市场占有率大于40%，主要竞争对手为金证股份(600446)。在期货业务系统方面，公司的主要竞争对手是金仕达。公司研发中心目前有200多个研发人员，致力于底层基础架构的研发和改进。证券业务UF2.0平台是在研发中心新一代统一技术平台的基础上开发完成的，实现了松耦合结构，使得系统的扩展性更强，能够更好地满足证券业务创新和改造的需求。目前UF2.0系统已经在中信证券(600030)、华泰证券(601688)、民族证券和方正证券(601901)四家券商得到应用。公司由于产品线较为完善，许多券商的创新业务试点都需要公司的软件产品来支撑。我们预计创新业务的推广主要在13年，创新业务产品的推广以及相关系统改造需求的释放将极大地支撑公司13 年的证券业务业绩。首次给予"推荐"评级。 （华创证券 梁上） 蓝科高新(601798)储罐业务受益天然气占比提升 公司的储罐业务主要为球罐和塔器，并在业内具有相当的竞争优势。目前市场情况主要是二三线城市的储气站需求较多，主要用于西气东输的管道衔接、城市燃气储存。总体来说，随着常规和非常规天然气的开发利用，在一次能源重占比不断提高，作为存储设备的球罐需求将长期保持旺盛。蓝科高新是国机集团在西北唯一的战略平台，也是其旗下唯一的能源装备类上市公司，蓝科高新背靠国机集团这样强大的股东，为公司未来的发展提供了强有力的支持。我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.52、0.62，公司股东背景雄厚，定位明确，战略清晰，客户积累与在手订单丰厚，技术实力强，结合在手订单对公司业绩的保证，参考竞争对手估值，维持"推荐"评级。 |
