行业动态: 卫生部发布《卫生部办公厅关于确定社会资本举办医院级别的通知》,对确定新设置审批医院的级别问题作出规定,同时发布《卫生部关于社会资本举办医疗机构经营性质的通知》,规定“社会资本可以按照经营目的,自主申办营利性或非营利性医疗机构”。这两项通知对鼓励社会资本进入到医疗服务领域具有积极意义。卫生部于8日发布《抗菌药物临床应用管理办法》,并15日召开贯彻落实暨2012年全国抗菌药物临床应用专项整治工作视频会议。该办法将于8月1日起实施,将推动抗菌药物临床应用管理工作趋于制度化、规范化,中长期对抗生素药物领域的应用还会造成一定压力。 根据统计局数据,2012年一季度医药制造业销售收入达到为3617亿元,同比增长23%,表明国内药品市场需求仍然持续强劲。中国海关统计数字则显示医药商品进出口趋缓,一季度化学原料药出口额同比增长了5.4%,其中1月和3月份出口额同比下滑;而医疗器械出口额仅仅增长11.26%,贸易顺差同比下降6.6%。上述数字显示,受全球金融和经济形式影响,外部需求疲软态势,通过改革提振的国内需求将会是支撑行业增长的刚性因素。 投资建议: 连续两周走强于市场后医药板块出现回调,上周沪深300医药指数下跌2.6%,弱于沪深300指数表现(下跌2.3%)。 经历一年半的去估值化,板块动态PE 已经从2010年底近40x 高峰下降到20x 附近,市场对2012年和2013年的业绩预期也在持续下调,由于增速下降带来的估值风险得到一定程度释放。当前行业收入稳定增长,表明国内对医药产品需求仍持续和稳定。随着企业对品种结构的调整和定价政策趋于缓和,行业利润增速低于收入增长的情况预计将在下半年得到缓解,行业长期投资价值逐步显现。目前行业板块和公司个体发展呈现较为明显的分化,原料药、普药制剂和商业环节承压,而中成药及饮片、生物制药和医疗服务表现出稳定增长趋势。建议自下而上盯紧创新能力和品牌执行力,寻找持续增长优势企业。稳健投资者布局恒瑞医药、天士力、华东医药、云南白药、东阿阿胶等增速和估值均比较适中的一线企业;成长型公司建议关注双鹭药业、新华医疗、华海药业、海翔药业、康美药业、上海凯宝。低估值企业中,可以跟踪康缘药业、丽珠集团等具备内在变化因素的企业。 |
