| 箱体震荡 系统性机会难现 □光大证券曾宪钊 本周沪深股指持续调整，虽然券商、港口、家电等相关行业在政策刺激下有所表现，但投资者对经济下滑、外围市场动荡的担忧仍有所加剧。短期来看，市场成交量已明显萎缩，盈利效应淡化后，外部资金流入A股的力度减弱，A股需要外力来改变疲软的局面。 从基本面看，2012年一季度企业毛利率已下降至18.18%，劳动力成本上升和需求下降仍然施压于企业的经营利润，但货币政策的微调和适调对实体经济的刺激作用却在弱化。经济的平稳发展，还有赖于财政政策刺激力度的加大，对于资本市场来说，利用好制度改革、合理地引入外部资金更是重心所在，但政策的落实还需要一定时间，短期内投资者信心仍不足。 我们认为，随着经济下行加速和保增长力度加大，市场仍会反复在近几个月构筑的箱体内震荡，资本市场制度的变革将对股指的波段运动造成重要影响。考虑到经济调结构的需要，市场难以形成系统性机会，前期金改热点正在快速回落，投资者宜等待风险释放后再关注核电、4G、铁路建设、消费等行业调整产业结构的机会。 下周趋势 看平 中线趋势 看平 下周区间 2300-2480点 下周热点 医药、电子信息 下周焦点 资本市场政策 |
