行业动态:媒体报道2,完整版《基本医药目录》、《加强药品出厂价格调查和监测工作》、《通用名化学药发展专项》、《生物医药工程产品发展专项》、《药品流通环节价格管理办法》等政策将会于今年陆续出台和执行。随着医改向体制性改革深入推进,相关政策密集出台,将对药物生产、销售环节产生巨大影响。毒胶囊事件进一步发酵,除了问责上游不法胶囊生产厂家,4月27日国家食品药品监管局发出公告,要求药用明胶、胶囊和胶囊剂药品生产企业对购进的原辅料和销售的产品严格实施批批检验。同时要求药品生产企业对2012年4月30日前生产或已上市销售的胶囊剂药品逐品种、逐批次进行铬限量检查,并向社会公告检验结果;经检验发现铬超标药品,企业要立即主动召回。毒胶囊事件拷问了中国药品质量监管体系漏洞,未来监管将不断强化,药品质量标准将不断提升。客观上将会引起行业进一步分化,加速企业优胜劣汰过程。 统计局公布了1-3月份数据,医药制造业收入同比增长23.2%,较1-2月份增速提升近2个百分点;利润同比增长14.4%,较1-2月份增速提升近3个百分点。从1-2月份子行业数据看,中药饮片(收入增41.8%/利润增35.5%)、中成药(29.5%/28.2%)、生物药品(19.6%/28.8%)、卫生材料及医药用品制造(24.7%/30.7%)表现优于行业平均水平(21.3%/11.5%);而原料药(11.0%/-18.4%)、化学制剂(18.8%/2.2%)表现大大落后于行业平均水平。 投资建议:上周医药板块上涨5.8%,超过沪深300涨幅(3.4%)2.4pp,表现位居一级行业首位。经历一年半调整,板块动态PE已经从2010年底近40x高峰下降到20x附近,市场对2012年和2013年的业绩预期也在持续下调,由于增速下降带来的估值风险得到一定程度释放。目前板块估值和盈利预期都处于底部区间,长期投资价值将逐步显现。当前受政策影响,行业利润远低于收入增长,预计盈利数据在下半年将步入恢复趋势。建议自下而上盯紧创新能力和品牌执行力,寻找持续增长优势企业。稳健投资者布局恒瑞医药、天士力、华东医药、云南白药、东阿阿胶等增速、估值均比较适中的一线企业;成长型公司,建议关注双鹭药业、新华医疗、华海药业、海翔药业、康美药业、上海凯宝。低估值企业中,可以跟踪康缘药业、丽珠集团等具备内在变化因素的企业。 |
