《证券日报》市场研究中心，通过数据统计，对券商股的机构评级、分红潜力、资金流向和技术形态等四个方面进行筛选，将8只指标优势明显的个股详细解读，以飨读者。 近一个月以来，由温州金融改革试点诱发的金改区域概念股行情 ，已逐步拓展至深圳、上海及至滨海新区等多个区域，同时涉及的行业面也在增加，大有燎原之势。素有A股风向标之称的券商股也随之活跃，券商股4月以来累计上涨18.22%，跑赢上证指数 11.85个百分点。《证券日报》市场研究中心，通过数据统计，对券商股的机构评级、分红潜力、资金流向和技术形态等四个方面进行筛选，将8只指标优势明显的个股详细解读，以飨读者。 中信证券领先地位进一步确认年报业绩给力，上周五，中信证券最新收盘价为13.50元。截至目前，共有13家机构买入评级该股，其中增持评级的有8家。 年报业绩超预期 据《证券日报》研究中心数据统计显示，目前，中信证券4月以来的涨幅为16.5%，市盈率为11.83倍，预测市盈率为23.3倍，每股收益为1.23元，每股净资产为7.86元，每股资本公积金为3.08元，每股未分配利润为2.44元，每股经营现金流为-2.44元，主营收入同比增长-9.94%，净利润同比增长11.18%，净资产收益率为17%。 4月7日公司发布公告称，2012年3月中信证券(母公司)实现营业收入74790万元，净利润32998万元；子公司中信证券(浙江)分公司实现营业收入14729万元，净利润5677万元；子公司中信万通证券实现营业收入7403万元，净利润2615万元；期末净资产分别为744.82亿元，22.17亿元和27.21亿元。 另外，公司年报披露显示，2011年公司各项主营业务收入，如经纪业务收入、投资银行业务收入、资产管理收入均出现不同程度下滑，实现营业收入250.33亿元，同比下降约10%，依赖战略性投资收益带来的较高回报，实现净利润125.76亿元，同比增长11.18%。公司全年完成股权承销项目15单，承销金额约人民币450.2亿元，市场份额约8.4%，排名第二。 中金公司认为，2011年公司业绩超预期，华夏基金转为权益法核算后带来的资产重估收入为业绩超预期的主要原因。 对于公司的业绩报告，招商证券认为，公司业绩符合预期，佣金率企稳回升，新业务渐成亮点。海通证券也表示，看好公司作为创新领跑者的成长空间，维持买入评级。在经历短暂波折后，公司已积极调整了经营战略，伴随着行业政策的积极转变，公司凭借其在各创新领域的领先优势，仍具备中长期的强劲成长性。 处于行业龙头地位 从基本面看，中信证券是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，与中信银行 、中信信托 、信诚人寿保险等公司共同组成中信控股之综合经营模式，并与中信国际金融控股共同为客户提供境内外全面金融服务。 从机构持仓来看，2011年年报披露，前十大流通股东中有2家保险，1家券商，1家QFII；其中中国人寿保险合计持有公司72911万股未变；光大证券持有6564万股未变；QFII瑞士银行持有6568万股，为四季度新进。上期持有9953万股的社保基金理事会退出前10大流通股东。截至2012年2月29日，股东人数较2011年底减少4.2%，筹码较为集中。 从此次公布的财报来看，中信证券无愧为国内战略最为领先的证券公司之一。东方证券认为，与同业相比，公司目前在创新和扩充经纪业务服务领域、资本中介型交易业务、创新类财务顾问、私募股权投资及管理、海外拓展等领域已取得明显的先发优势。同时，尽管公司数据披露有限，但仅是融资融券、直投、衍生品投资等新业务对公司产生的收入已达35亿元以上，占扣除华夏基金转让后公司营业收入的3成左右。 创新业务最大受益者 从中信证券的投资来看，安信证券表示，公司资本实力雄厚，受益于创新业务的预期较为强烈，同时目前股价仅对应2011年1.4倍市净率，在上市券商中估值优势明显，维持公司增持-A的投资评级和15元的目标价。 公司是创新的最大受益者，创新政策持续松绑将驱动公司价值不断提升。国泰君安表示，维持增持评级，根据分部估值调整目标价至14元。 公司于业内率先打造买卖互促模式，战略性投资取得高回报。中信建投认为，股权融资顺势增势、债权融资稳占鳌头，结构化融资引领行业，财务顾问有望乘并购基金杠杆东风升级分利；经纪业务佣金率年底出现提升，市占率全年总体呈上升趋势。其国际化战略已落实到各业务细节之中，资本中介航母打造势头强劲。基于公司行业龙头地位、清晰定位和创新推进优势，尤其看好公司在行业制度变革下的发展，维持增持评级，目标价15元。 中信证券在传统业务及创新业务两方面的优势均进一步扩大，中金公司预计2012年中信证券(浙江)和中信万通申请融资融券业务后将有力推动融资融券规模。公司目前股价经近期的调整后风险得到一定程度的释放，短期内大幅下跌的可能性不大，维持对中信证券"推荐"的评级。 国海证券 股价创出历史新高 周五，国海证券最新收盘价为23.24元，涨幅达9.93%，创出了自上市以来的历史新高。 据《证券日报》研究中心数据统计显示，国海证券4月以来的涨幅为37.92%，市盈率为220.5倍，预测市盈率为68.16倍，每股收益为0.12元，每股净资产为3.74元，每股资本公积金为0.25元，每股未分配利润为1.64元，每股经营现金流为-4.99元，主营收入同比增长-32.95%，净利润同比增长-83.46%，净资产收益率为2.88%。 今年4月14日公司发布业绩预告显示，预计2012年1-3月净利润约6145万元-6943万元(去年同期7981万元)，同比下降13%-23%，基本每股收益约0.09元，业绩下降主要原因系公司代理买卖证券业务净收入下降及一季度的业务及管理费用中增加了2011年新设营业部的费用以及新增资产的折旧摊销等费用。 另外，公司年报披露显示，2011年公司经纪业务实现营业收入78598万元，同比减少28.99%；投行业务实现营业收入21622万元，同比增长12.46%；资产管理业务实现营业收入1381万元，同比增长33.86%；自营投资业务亏损，实现收入-14682万元。 从机构持仓来看，2011年年报显示，前十大流通股东中3家基金1家信托合计持有4169万股。其中，诺安旗下2只基金合计持有1021万股。股东人数较上期减少2.52%，筹码集中度较低。 对于公司的业绩，兴业证券表示，公司佣金率维持高位，投行表现出色。假设2012年、2013年日均股票成交量分别为1800亿元、2200亿元的情况下，不考虑定增，按照转增后股本计算，预测未来两年每股收益为0.10元、0.22元。维持公司推荐评级。 同时，中信建投预计，公司2012年-2014年实现每股收益0.15元、0.17元和0.21元；看好券商未来创新机会及公司非公开发行后对各项业务盈利能力和竞争力的提升，公司各项业务平台搭建完善，较同等规模的券商发展更为均衡，维持公司"买入"评级。 招商证券 预测2012年市盈率21倍 本月以来，招商证券表现活跃，4月以来累计上涨18.94%，月换手率累计13.12%，收盘报13.50元，机构预测该股2012年收益对应目前股价市盈率为20.52倍，居券商类个股最低。 公司是一家综合型的证券公司，可开展监管机构允许证券公司开展的几乎所有业务。截至2011年6月30日，公司营业收入列行业第7位，净利润列第3位，比年初分别提升1位和4位。公司一级市场主承销金额排名第11位，主承销家数排名第6位；二级市场经纪业务股基市场份额为3.97%，排名第6位，与2010年持平；股指期货市场占有率1.96%，同比增长30.6%；理财业务受托管理资金规模为97.42亿元，排名第5位，较2010年下降1名，资产管理业务净收入排名第5位，较2010年上升7名。 公司是第一家获中港两地监管部门批准在境外设立分支机构的境内证券公司，招商证券(香港)是在香港证券及期货事务监察委员会注册的持牌法团，持有第一类(证券交易)、第二类(期货合约交易)、第四类(就证券提供意见)、第六类(就机构融资提供意见)和第九类(提供资产管理)牌照，同时是香港联合交易所证券参予者，拥有证券交易权，可以透过香港联合交易所AMS/3系统进行证券市场交易。2011年12月招商证券(香港)获得合格境外机构投资者资格。 2011年三季报披露，报告期间，公司经营活动产生的现金流量净额-226.25亿元(上年同期为-166.56亿元)，系客户保证金流出；实现利息净收入5.09亿元，同比增长42.37%，系融资融券业务利息收入增加。截止本报告期末，公司结算备付金39.79亿元，较2010年末减少80.02%，系客户备付金减少；交易性金融资产104.84亿元，较2010年末减少35.97%，系交易性金融资产规模减少。 去年三季度的相关的财务指标还有，公司实现每股收益为0.3984元，每股净资产5.2572元，每股公积金为1.9953元，每股未分配利润为1.3792元，每股经营现金流为-4.8539元，主营收入同比增长1.67%，净利润同比增长-9.55%，净资产收益率7.64%。 3月利润开始增加。公司2012年4月7日公告，母公司2012年3月未经审计的营业收入为3.69亿元，净利润为1.46亿元(上月为1.38亿元)；本年营业收入累计10.65亿元，净利润累计4.42亿元。截止2012年3月末母公司净资产为245.59亿元。 筹破趋势集中。公司前十大流通股东中，以法人企业为主，合计持有178007万股。股东人数有所减少，筹码趋于集中。 华泰证券认为，作为第一梯队券商之一，公司将不仅受益于目前传统业务的上升弹性，同时也获益于其较强创新能力。对应于12年的每股收益，给予22-25倍的市盈率，给予"推荐"评级。 |
