一季度行业走势略强于大盘。从年初至3月31日，旅游板块整体上涨了7%，在所有板块涨幅中排名第8位，沪深300指数上涨了6.97%，旅游板块跑赢大盘0.03个百分点。从二级子行业一季度的表现看，SW餐饮Ⅱ和SW酒店Ⅱ涨幅居前，分别上涨16.83%和13%；SW旅游综合Ⅱ次之，上涨5.48%；SW景点Ⅱ上涨1.38%。
市场层面：两升一平。国内游市场旺盛，出境游增势强劲，入境游低位运行，节假日是出游热点。2011年国内旅游人数26.4亿人次，同比增长13.2%；国内旅游收入1.93万亿元，增长23.6%；入境旅游人数1.35亿人次，增长1%；旅游外汇收入470亿美元，增长2.5%；出境旅游人数6900万人次，增长20%。
行业层面：景区是热点。二季度在假日经济的推动下和市场内在需求释放的影响下旅游景区在有望迎来量价齐升，是二季度的投资热点。酒店板块中经济型酒店的增长值得期待。旅行社板块中国内旅游依然占据主导地位，散客化、休闲度假的旅游产品更能迎合消费者的需求。西部地区增速较快。
政策层面：利好不断。七部委联合发布《关于金融支持旅游业加快发展的若干意见》、证监会公开表态支持餐饮行业上市融资、支持旅游文化的发展、旅游休闲纲要、旅游法、地方旅游政策等为旅游业的发展提供了强有力的政策支持。
投资策略：二季度旅游业进入传统的旅游旺季，市场基本面良好。我们看好综合优势明显的行业龙头、掌握优质景区资源的成长性企业、“旅游+X”的商业模式和受益于假日效应的相关企业。推荐产业布局完整，整合优势明显的中青旅；旅游演艺龙头、异地复制可期的宋城股份；经济型酒店为主业的锦江股份和优质景区资源、完整产业链条的丽江旅游。
风险因素：经济下滑、自然灾害、成本上升、政策不达预期等风险。
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