| 我们推荐新疆水泥板块最关键的逻辑在于：在全国宏观调控的整体预期下，投资新疆的水泥企业具有比较优势，因为新疆自治区和兵团都调高了未来三年的固定资产投资规划，对水泥需求形势最为明朗。 我们对未来天山股份和青松建化这两家企业主导的疆内价格格局非常有信心，再次出现2004～2005年恶性价格竞争的可能性非常小－高集中度带来的高价格和高利润率的投资逻辑在新疆市场体现的很明显。 2008年1季度净利润887.10%的高增长正在开始验证，新疆水泥2008年将又迎来一个高速增长年。我们预计2008～2010年营业收入分别为922、1,317、1,670百万元，净利润分别为128、202、278百万元，增长率为65.65%、58.40％、37.16％。对应的EPS分别为0.520、0.823、1.129元/股。 维持买入投资评级，给予青松建化未来一年的目标价位22元。我们认为，投资新疆水泥企业，具备宏观调控风险最小，增长预期非常明确的特征，给予公司一定的增长性溢价具备一定合理性。 |
