首发估值创IPO重启以来新低 在限制炒新措施、新股破发和发行制度改革预期等多重因素影响下，4月以来5只新股的平均首发市盈率快速下行至21.77倍，在环比大幅下降的同时，还一举创出2009年IPO重启以来的新低。 2009年IPO重启以来，新股月度平均首发市盈率持续走高，并于2010年12月达到75.60倍的阶段巅峰。此后，随着大盘不断下滑，新股月度平均发行市盈率随之持续下台阶。2011年6月，新股月度平均发行市盈率一度下探至27.72倍，创出阶段低点。 尽管2011年下半年大盘继续下挫，但新股首发估值却并未跟随其下行，转而出现震荡上扬势头，最终2011年11月新股月度平均首发估值意外反弹至42.60倍。 2012年前3个月的新股月度平均首发市盈率分别下降至33.70倍、30.29倍和30.41倍，整体环比下降势头十分明显。 分析人士指出，在现行新股发行制度下，新股发行估值畸高与网下打新机构获利与否密切相关。因此，治理新股发行估值畸高，关键在于理顺网下打新机构的获利机制。因为只要新股网下打新机构具有稳赚不赔的可能性，那么其客观上就具备在新股询价环节报出高价的动机。 就2012年以来首发上市的50只新股来看，目前相对发行价上涨的股票仅有12只，而相对发行价下跌的新股则多达38只。其中，2月28日首发上市的卡奴迪路目前相对发行价上涨16.75%，是今年以来持续表现最好的新股。与此同时，3月15日首发上市的蓝盾股份目前相对发行价下挫33.93%，沦为今年以来持续表现最差的新股。由于这些新股均没有到3个月解禁期，因此可以预计同期多数参与网下打新机构目前已出现了不小的浮亏。 分析人士指出，结合多数网下打新机构出现浮亏和今年以来新股首发估值环比明显下降来看，可以发现网下打新获利机制在左右新股发行估值方面，确实存在着潜在的惊人力量。(.中.国.证.券.报) |
