量能决定反弹高度 新时代证券刘光桓 受节日期间利多消息刺激，本周沪深股市呈现强劲反弹格局。沪市大盘放量反弹，一举收复2300点大关，收出一根周阳线，结束了此前连续四周的周阴线。目前，市场多空分歧较大，成交量能成为决定后市反弹高度的一个重要因素，若后市成交量不能持续放大，则反弹空间有限，大盘或将震荡回落，因此操作仍需谨慎。 从消息面看，官方PMI指数继续回升，消化了同日汇丰中小企业PMI数据下降的不利影响，为节后市场反弹奠定了基础。回升的主要原因有三：一是3月份天气转暖，企业开工率回升快，需求较旺。第二，经济调结构效果显现，一些不受政策调控影响的行业继续保持较高活跃度，而政策调控力度较大、外围需求不振等周期性行业如钢铁、纺织等表现低迷。预计一季度的经济增速虽将继续回落，但下滑幅度并不会太大。第三，市场增量资金将入市。全国养老金投资股票比例由原来的20%提高一倍至40%，2万亿的社保资金将给股票带来长期稳定的增量资金，对市场构成长期利好。日前新增QFII投资额度500亿美元，RQFII投资额度新增500亿元人民币，由此测算未来或将有3600亿元增量资金入市。 全球股市出现较大的震荡，原油、黄金价格出现大幅下跌。美联储QE3短期内推出的可能性已不大，输入性通胀压力预计将大大减轻。 技术面看，大盘已站在5日均线之上，还有继续反弹的要求，但10日、60日均线一带构成较大的压力，日K线上3月28日在2344-2341点处留下跳空缺口，有可能成为此波反弹的目标位。但大盘整体上仍属于超跌后的技术性反弹，后市还需要成交量的进一步配合才能达到反弹目标。 下周趋势 看平 中线趋势 看空 下周区间 2200-2320点 下周热点 业绩预增 下周焦点 宏观数据、货币政策 消息面利好短期市场 太平洋证券周雨 节后首个交易日，两市大盘出现报复性上涨。沪指当日上涨1.74%，收复2300点大关；深成指上涨3.17%，重返60日均线之上。周五，沪指围绕2300点窄幅震荡，深成指上攻半年线遇阻，在60日均线处企稳。下周经济数据陆续披露，将对大盘产生进一步影响。目前市场消息面偏暖，有利于大盘延续反弹。 消息面上，3月，中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，比上月提升2.1个百分点，预示经济增长出现回升态势。但石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及压延加工业等上游原材料类制造业，与纺织、木材加工业以及化学纤维制造等生活材料类制造业依然延续低迷状态。 但是，对比官方PMI数据和同期汇丰PMI指数，我们发现两者出现背离。近几个月，官方PMI持续上升而汇丰PMI持续下降，其差异或源于样本不同。我们认为，这恰好说明当前大小企业之间经营情况出现分化。统计数据显示3月份中小企业复工率较2月份回升，但改善微弱；结合3月汇丰PMI初值和近期工业生产减速的情况来看，二季度经济下行趋势难以扭转。不过，经济增速的加速回落或导致货币政策出现调整，二季度出现降准的可能性很大。 经过近两年的清理整顿，我们认为，地方融资平台贷款的系统风险基本得到控制。我们判断，二季度信贷投放规模有望平稳适度增长。 下周趋势 看多 中线趋势 看多 下周区间 2250-2350点 下周热点 消息面 下周焦点 经济数据 |
