| 超跌反弹一触即发 财通证券陈健 本周大盘加速下跌，击穿60日均线和2300点整数关，在七周连阳之后，沪综指迎来了四周连阴，预示着绝非正常范畴的调整。不过随着市场重心不断下移，利空因素影响也正在逐步消化，未来如无其他黑天鹅事件出现，四月份二次探底概率较小，由于“经济退、政策松”预期加强，短期超跌反弹将一触即发。 本周沪深指数暴挫主要原因有二。一方面扩容压力沉重，如高收益债券、国债期货、股指期权、“低标”公司在创业板上市、“新三板”与各地股权交易中心，都起到了分流市场资金的“稀释作用”。另一方面目前宏观政策“微调”放松速度慢于预期，政策松动预期推动股指上行的系统性行情出现了退潮。全国规模以上工业企业实现利润同比降5.2%，这是2009年11月以来首次出现负增长。 经济形势的不乐观，一定程度上增加了“经济降政策松”可能性，预计四月初下调存准率、降息的概率较大。四月份之前二次探底概率较小，大盘在超跌反弹之后将会出现横盘震荡，中长期市场表现不容乐观，市场化改革将对整体市场估值中枢产生负面影响。 从技术面看，半年线、60日均线在破位之后将有一个反抽确认的过程。不论是短期的超跌反弹，还是展开一波反弹，总之反弹将一触即发。但由于均线系统全面呈空头排列，即将到来的反弹将成为投资者减仓、减磅的重要时机。 超跌反弹或横盘震荡过程中，结构化行情仍将呈现，但把握机会较难。交易能力较强的投资者可适度进行波段操作，建议关注涉矿概念、消费电子品、西部概念、农业科技、券商、大消费等板块。 下周趋势看多 中线趋势看平 下周区间 2220-2350点 下周热点涉矿概念、西部概念、券商、消费类 下周焦点货币政策 安全边际更重要 光大证券曾宪钊 通胀抬头的预期、规模以上工业利润的回落、新三板的加速是导致本周市场回调的主要原因。经过本周快速回落后，若长假期间政策面稳定，市场人气的修复概率较大。但考虑到欧洲市场不确定性增强、扩容压力仍未减缓等因素，股指反抽的空间并不大，随着阶段性热点的结束，投资者应逐步调仓至盈利稳定的蓝筹股，尽量选择具有一定行业门槛和分红回报率较高的个股，提高投资组合的安全边际。 近期五大行的2011年报全部披露完毕，共实现净利润6808.01亿元；中国三大油企总赚得2749.35亿元，并支出特别收益金1720亿元，可见银行和石油利润占整个上市公司的比例依然较高。从我们跟踪的数据来看，今年1-2月份规模以上工业企业利润走低的原因很大程度上在于能源价格上行和财务费用增多，在主营收入增长相对较平稳的情况下，毛利率显著下降影响了利润，而地处上游或受益于银行低息成本的垄断行业毛利则波动较小。这种现象导致行业利润过于集中，成为了国内产业结构的矛盾，不利于新兴产业的发展和产业结构调整。 我们认为，一方面，产业空心化和利润的行业间转移将加大各行业政策的博弈，未来的蓝筹股行情还需要从产业经济改革中寻找机会；另一方面，企业利润的下滑和3月份通胀的再度反弹或将倒逼货币政策的适调转向，投资者宜寻求未来制度改革和信贷放松的双重驱动机会。 下周趋势看空 中线趋势看平 下周区间 2180-2350点 下周热点一季报业绩增长 下周焦点资本市场政策 |
