投资要点
投资建议:
上周SW黑色金属指数周环比上升0.74%,同期沪深300下跌2.69%。随着市场逐渐由前期的超跌反弹过渡到防御阶段,我们建议积极关注钢铁股内前期涨幅少、估值低、股价低的品种如河北钢铁(000709);此外钢管企业直销比例高/成本加成定价模式为主的品种由于业绩较为确定,具备较好防御性,短期我们推荐常宝股份(002478);我们延续前期对金刚石企业豫金刚石(300064)的推荐。中期我们仍维持对八一钢铁(600581)和大冶特钢(000708)的推荐。八一钢铁的高弹性决定其在防御阶段回调幅度稍大,同时一季度新疆地区由于气候原因需求难以有效启动,因此短期上行压力大,但我们仍相对看好新疆地区需求。
对后期价格的判断,我们仍倾向于:阶段性的需求超预期,钢厂谨慎开工,贸易商低而集中的库存,下游工地谨慎无屯货的采购行为可能导致钢材价格在4月份出现一波较快涨幅。
草根调研观点:
本周调研我们观察到一些积极信号,目前部分市场盘螺和线材供给偏紧,同时有部分做工程的大户订单较充裕,4月份交货较为集中,但当前总体需求强度仍偏弱,商家不敢贸然拉涨,此外铁矿石港口压港情况有所缓解,钢厂自身库存压力有所缓解。
本周特别关注:库存去化进度区域分化明显(参见图15-18)本周社会库存总量继续下降,但总体仍偏缓慢,全国各区域去库存进度存在明显差异。以螺纹钢为例,存量上看12年初螺纹钢库存一个明显特征-华北地区螺纹钢库存同比环比均比较正常,而华南地区库存过高。原因--2011年下半年的库存大迁移。从分区域去库存情况看,华北地区和华南地区库存消化进度和往年相仿,但华南地区由于去年积累库存较高目前库存总量仍不低;而华东地区去库存水则变化不大,去库存进度与往年相比明显较慢;东北和西北地区库存变化也较小,主要由于北方气候寒冷,开工较全国相对缓慢,从往年经验来看4月份东北和西北地区才会进入去库存阶段。
行业微观数据:
3月9日唐山地区高炉开工率97.1%,环比保持稳定;热带产线开工率77.6%环比下降5.6个百分点;建材产线开工率72.6%,环比保持稳定。
34家主要钢厂3月热卷计划总量为871万吨,环比增加67.2万吨;32家中板钢厂3月中厚板计划产量为406.8万吨,较上月增加49万吨;出口方面,17家主要热卷钢厂3月出口计划量为42万吨,环比增加22.5万吨;12家主要中板钢厂3月计划出口37.1万吨,较上月增加10.4万吨。
风险提示:原材料价格继续大幅上涨,房地产投资大幅下滑导致需求大幅减弱
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