两市大幅下挫 空间相对有限 周三两市大盘整体呈现小幅低开后震荡下行的格局，盘中板块个股出现暴跌，两市纷纷击穿60日均线。截至收盘，两市板块处于全部下跌状态，其中电器、摩托车、纺织机械、塑料制品、船舶制造等板块领跌，下跌幅度均在5.6%以上。沪指报收于2284.88点，下跌62.3点，跌幅2.65%，成交782.3亿，深成指报收9531.15点，下跌310.23点，跌幅3.15%，成交737.7亿，两市合计成交1520亿，与上一交易日量能有所放大。 当前银行业虽然长期面临利率市场化等变化因素，但从中期来看，其较为确定的利润增长和较低的估值仍具有较强的吸引力。较为确定的业绩增长是银行类股票表现良好的重要原因。数据显示，截至2011年12月末，中国银行业金融机构总资产为111.5万亿元，同比增长18.3%，总负债为104.3万亿元，同比增长18%。其中，大型银行、股份制银行、城市商业银行总资产同比分别增长13.4%、23.3%和27.1%。银行股在具备较高业绩增长确定性的同时，其估值水平却相对较低。目前国内银行股2011年动态市盈率为7倍，预计2012年更有望达到5.98倍的低水平。2011年银行股市净率约1.40倍，预计2012年有望下探至1.22倍水平。目前银行股估值低洼，随着国内流动性状况逐渐改善和年报的披露，未来银行股有望迎来一波估值修复行情。 从消息面来看，1、 国务院近日出台《关于落实〈政府工作报告〉重点工作部门分工的意见》，明确落实《政府工作报告》重点工作部门分工。国务院确定的10大类、50项重要工作包括：促进经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，促进农业稳定发展和农民持续增收，加快转变经济发展方式，深入实施科教兴国战略和人才强国战略，切实保障和改善民生，促进文化大发展大繁荣，深入推进重点领域改革，努力提高对外开放的质量和水平，加强民族、宗教、国防、港澳台侨、外交工作等。2、国家统计局昨日公布数据显示，今年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。这是自2009年11月以来，工业企业利润首次出现负增长。其中，国有企业利润同比下降19.7%，而私营企业则同比增长24.4%。3、年报显示，利息净收入仍是银行营收主要来源。7家银行2011年利息净收入合计8443.50亿元，同比增长27.67%，占同期营业收入比重为80.56%，同比下降1.66个百分点。各银行净息差均出现不同程度提升。其中，建设银行2011年净息差达2.7%，同比提升0.21个百分点；农业银行净息差达2.85%，同比提升0.28个百分点。 从技术上看，大盘指数大跌收盘，日线收长阴线，沪指今日再度失守两大支撑，一是60日线，二是2300点，分时图更是弱势迹象一览无遗，技术上看，大盘周四仍有探底的可能，不排除大盘向2250附近的强支撑靠拢。 整体来看，市场受到经济走势不确定性下投资者情绪的扰动，但在经济以及政策层面积极因素持续释放过程中，市场调整幅度和空间有限。目前，基于估值、资本市场改革推进以及经济仍将平稳较快增长的多重因素下考虑，市场出现持续大跌的可能性不大。操作上，基于市场走出底部区域迎来一轮趋势性行情的条件尚不具备，投资者不要急于盲进。应积极寻找一季度确定性增长的行业和公司，在经济下滑期，一季度整体业绩负增长背景下，须防范相当多个股不达预期的风险，但对于业绩基本符合预期或超预期、估值具备优势的高增长公司则应予以更多关注。（北京首证） 均线逐级下行 转机仍需等待 周三大盘大跌，早盘两市小幅低开，多方对60日均线稍作防守后便逐步撤退，空方则乘胜追击，股指震荡下挫，虽然房地产板块一度试图护盘，但无奈孤掌难鸣，金融、有色金属和煤炭石油等权重板块集体杀跌，午后2300点也未能止住空方的步伐，在板块全线杀跌的合力下，大盘继续下行，最终两市以大跌报收，K线收出一根大阴线，两市成交量较上一个交易日明显放大。 权重弃受题材杀跌 从全天盘面来看，权重板块整体疲弱，早盘房地产板块在万科、招商地产等一线龙头个股带动下，试图护盘，但无奈缺乏其余权重板块响应，即使是率先大盘调整的银行和保险板块也继续遭到资金的抛售，午后在空方步步紧逼的情况下也出现了大幅下挫的走势，有色金属和煤炭石油板块指数也击穿了半年线支撑，分别下跌4.73%和2.47%；在权重弃守的背景下，前期上涨过程中累积获利盘较大的中小板和创业板题材股大幅杀跌，午后更是出现一定的恐慌抛盘，尤其是部分新股、次新股和强势股直奔跌停。对市场人气挫伤较大，预计短期仍有一定的惯性调整。 经济数据令市场弯腰 近期公布的一系列经济数据都低于市场预期，给多方头上泼了一盆冷水。首先是3月22日汇丰公布测算的我国3月PMI初值下滑至48.1，创下4个月以来新低，结束了持续三个月的回升态势；其次是周二国家统计局公布的数据，今年1-2月份全国规模以上工业企业实现利润6060亿元，同比下降5.2%。这是自2009年11月以来，工业企业利润首次出现负增长。主要原因是收入增速下降的同时成本上升，每百元主营业务收入中的成本有去年的84.71上升到84.75，一改去年回落的态势，说明目前在通胀势头有所抬头的背景下，经济增速回落比此前市场预期的可能要快。经济数据的偏冷叠加大盘股发行和新三板提速的利空，令本已走弱的市场不得不为之弯腰。 市场转机仍需等待 大盘接连跌穿60日均线和2300点整数关口，市场信心遭到重创，权重板块的集体低迷令多方难以组织像样的反击，同时热点板块的缺失和个股赚钱效应的匮乏难以激发场外资金的进场。若无利好消息配合，大盘弱势格局短期难以改变。从技术指标来看，大盘跌穿了2300点整数关口，意味着此前市场预期的头肩底形态失败，60日均线由支撑变为压力，同时5日、10日和20日等短中期均线逐级下行，MACD绿柱状再次放长，空方力量优势明显。因此，我们认为短期大盘将延续弱势格局，市场真正的转机仍需等待。操作上，继续维持我们近期一直反复提示的耐心等待大盘止跌企稳的观点。（东吴证券 罗佛传） |
