【核心观点】主流品种渐入佳境，继续推荐
1. 市场已逐渐向主流品种切换。上周“每周观点”，我们明确指出：“边缘性品种已纷纷发力，主流品种有望顺势跟进”。上周的市场表现与我们的判断基本一致，主流品种开始发力，我们重点推荐的6只股票，4只涨幅位居前十(西藏6%、张家界6%、峨眉山5%、华天2%、国旅1%、三特0%)。这说明市场已逐渐向主流品种切换。
2. 行情仍有望继续演绎。(1)外部因素仍较为有利，对后续行情的展开有利——黄细花和张育彪等委员提议恢复“五一”黄金周，《国民休闲纲要》也值得期待，此外，旅游旺季即将到来。(2)估值较低，不会构成制约——目前重点公司12PE25倍，不管是横向比较，还是纵向比较，均属于较低水平。(3)从历年表现看，3月份跑赢概率较大，期待今年的3月份能够继续演绎。
3. 投资思路-建议继续坚持配置主流品种。主流品种有业绩支撑，或者有资源价值的支撑，风险可控；投资那些业绩增长明确、估值合理的公司，一年内将获得较确定的收益。我们继续重点推荐未来两年业绩增长确定的公司，如ST张家界、中国国旅、峨眉山A；对于着眼短期的投资者，建议重点关注景区公司，以及受益地产的华天酒店。
【估值情况】估值处于历史较低水平
目前旅游板块重点公司2012PE平均为25倍(历史区间25-40倍)，与沪深300的比值1.34倍(历史区间1.3-1.6倍)；此外，2005年以来，1季度末重点旅游公司平均动态PE 33倍，唯一一次低于25倍的是2006年。因此，不管是横向还是纵向比较，目前旅游板块估值均处于历史较低水平。
【上周上市公司及行业动态】
锦江股份2011年业绩快报：2011年营业收入21.1亿元，营业利润3.68亿元，权益利润3.2亿元，分别下降0.4%、18.6%、15.8%。我们估算，锦江之星1.8亿元(同比增长约13%)，肯德基及其他餐饮约1亿元(同比下降约15%)，长江证券分红贡献3532万元(同比下降25%)，营业外收益1000万元。
北京旅游非公开发行预案：3月8日公告：拟定增1.53亿股，价格不低于9.17元，募资不超过14亿；大股东华力控股(持股27.56%)认购不超过4580万股。用于收购华胜旅业持有的时尚之旅99%股权和6.75亿债权，及华力持有的1%股权。时尚之旅定位于中高端商务精品酒店，已开业7家，拟开业8家，总资产9.7亿，负债6.8亿，11年亏损702万，未来发展将依托于万达。公司、华力控股分别持有华胜旅业10.5%的权益，其余的79%由战略客户和信托持有。
中国国旅发布“自游天下”品牌：3月7日，国旅总社发布“自游天下”产品品牌；该业务包括了以机票、酒店任意组合为特点的散客式自由行产品；以团体机票、指定酒店、涵盖部分地接服务为特点的团队式自由行产品；以及围绕客户需求所提供的机票、酒店、用餐、门票、导游、娱乐等多样化的要素产品服务。
【上周市场表现】
3月2-9日，旅游指数上涨2%，跑赢沪深300 2.6个百分点。涨幅超过5%的有湘鄂情10%、西藏旅游6%、新都酒店6%、ST张家界6%、西安饮食5%、峨眉山A5%。丽江旅游、ST东海、西安旅游、大连圣亚小幅下跌。
风险提示：经济、突发事件对旅游市场的影响。
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