招商证券日前发布中粮生化(000930)公司研报。研报指出，公司2011年营业收入为74亿元，同比增长24.03%，净利润为3.55亿元，同比增长20.89%，每股收益0.37元。利润增长主要源自赖氨酸的量价齐升、以及内部管理的改善带来的费用率的降低，研报继续看好公司这种内涵式增长。
招商证券认为市场一直被补贴标准下降的悲观预期所左右，以至于完全忽视了公司这几年的管理改善和效率提高。补贴下降虽短期有阵痛，但是从长期来看如果总是依赖于政府补贴，那么这个企业一定没有太大的前途，补贴下降可以迫使企业去改善管理，降低成本，公司在补贴标准不断下降的情况下，在产量没有什么根本性变化的情况下，业绩却出现连续5年的增长，这是比较难得的。之所以能够取得这样的业绩，研报认为这主要因为公司这几年坚持走内涵式发展道路，而非像大多数企业那样，走产能扩张的外延式发展。
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