工信部正式对外公布《新材料产业“十二五”发展规划》。在预测战略性新兴产业对部分新材料的需求时，规划透露到2015 年新能源汽车累计产销量将超过50 万辆，需要能量型动力电池模块150亿瓦时/年。 新能源汽车销量目标渊源：①2009 年出台的《汽车产业调整和振兴规划》中提出的：2011 年新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。②2011 年12 月30 日，国务院发布的《工业转型升级规划(2011—2015 年)》中就对新能源汽车市场产销规模有了新的口径和目标要求：2015 年新能源汽车累计产销量达到50 万辆。（点击查看>>>汽车行业个股一览） 由于普遍预计《节能与与新能源汽车产业发展规划》出台在即，工信部在最新的产业规划中再次提到累计产销50 万辆的目标，似乎透露出一种可能，即可能于近期出台的《节能与新能源汽车产业发展规划》也将把2015 年的产销目标锁定在50 万辆。 但我们认为这一目标的“公布”意义不大。首先，按照 2009 年出台的《汽车产业调整和振兴规划》中确定的5%的目标，按照2011 年的乘用车销量，新能源汽车销量应达60 万辆，这显然没有实现。因此国务院也在2011 年底将目标下调为2015 年累计产销50 万辆。 其次，按照当前的发展速度，4 年内完成累计产销50 万辆的目标难度很大。当前除了政府采购之外，中国鲜有私人购买新能源汽车，2011全年产销量分别为8368 辆和8159 辆，在接下来4 年要销售49 万辆新能源汽车需要市场突破。但是由于电机、电控及电池三大核心技术均比较落后，目前新能源汽车重在研发而非产业化，企业和政府所做的努力更多是宣传和试验，目前新能源汽车成规模的消费市场尚未形成。新能源汽车取得市场的突破需要：1)技术上突破带来更好的安全性与续航里程。2)成本上降低吸引消费者购买。 我们认为工信部此次“公布”的新能源汽车产销目标没有实质性意义。“十二五”乃至以后我国的这项产业如何发展，必须要等正式的《节能与新能源汽车产业发展规划》出台才能确定。目前普遍猜测新规划将淡化量，重新提升混合动力的重要性。 新能源汽车目前处于生命周期的初始阶段，短期的市场在于政策的扶持，因此需要紧跟政策确定的发展方向，我们认为新能源汽车最先启动的市场是城市公交新能源客车市场，这类公司有曙光股份、福田汽车、安凯客车、宇通客车。我们相对看好国内拥有一定技术壁垒的核心零部件和原材料供应商，这类公司主要包括比亚迪、万向钱潮、佛塑科技、杉杉股份、德赛电池等。 --------------------------- 汽车行业：积极关注公车新政 预计自主品牌受益明确 投资选择：2011 年底政府出台了新的公车采购政策及公车选用目录细则，公车新政将在2012 年执行。此新政不仅对采购公车排量和价格界定新的标准，更为主要的是对进入政府采购公车目录的车企要求更为严格；我们按此政策分析，虽然也将有合资车企进入目录，但符合该政策的自主品牌车企比重将上升明显；符合该政策的可能将主要以自主品牌车企为主；若2012 年更多自主品牌车企进入公车采购目录，则将缓解自主品牌需求的下滑，提升其市场份额。统计数据显示，上市公司A 股中：长安汽车、上汽集团、一汽轿车、江淮汽车等分别受益；H 股中：吉利汽车最受益。 公务用车新政明确利好自主品牌。公务用车采购政府前后共出台4 次政策，分析这4 次公车政策，可看到政府对自主品牌车企的支持，特别是此次公车采购新政，更是明确了公车采购的范围。该政策不仅对排量和价格界定新的标准，一般公务用车配备排气量1.8 升(含)以下、价格18 万元以内，更为重要的是，对进入政府采购公车目录的车企要求更为严格：进入公车采购目录的车企，必须具备持续的整车技术研发和产品改进能力，设有产品研发机构，近两年企业研究开发费用支出占主营业务收入的比例均不低于3%；申报企业应拥有申报车型的产品工业产权、产品改进及认可权、产品技术转让权及国内外市场销售权。按此标准分析，虽然部分合资品牌也可能进入目录，但预计符合该细则要求的自主品牌车企比重相对较高。 公车新政将缓解自主品牌需求的下滑。2011 年自主品牌轿车销售294.64 万辆，同比增长0.46%，占轿车销量总额的29.1%，市场份额同比下滑1.8 个百分点，且呈逐月下滑态势。12 年1 月份自主品牌轿车市场份额继续下滑，受政策退出及经济下滑影响，自主品牌市场份额下降明显。2012 年公车新政执行后，若自主品牌采购比重提高，我们在此按一定假设进行情景分析，假设不考虑新政影响12 年自主品牌销量持平，按新政，分别采购10 万、20 万辆自主品牌车型，则其增速将分别提升至3.4%和6.8%；假设12 年自主品牌销量增速为5%，则其增速将分别提升至8.4%和11.8%；以此类推，我们认为虽然公车采购整体数量并不大，但由于自主品牌规模远低于合资品牌，若2012 年新政中以自主品牌采购为主，则将明显缓解自主品牌需求压力，提升其销量增速，对部分自主品牌车企而言，则将扩大其销售规模，提升其盈利能力。另外，公车采购也有一定示范效应，长期看也将利于自主品牌发展。 自主车企受益幅度分析。根据公车采购新政，公务用车配备排气量1.8 升(含)以下、价格18 万元以内的轿车，我们分别按1.6L-1.8L 和1.3-1.5L 进行分析(正常情况下，考虑采购以更靠近政策标准为主，即我们判断采购1.6-1.8L 车型比重将更多些)，若按1.6-1.8L 考虑，根据其销量及占其自身比重，一汽轿车、上海汽车、奇瑞、吉利、江淮、长安汽车等将受益；若按1.3-1.5L 考虑，吉利、奇瑞、长城、上汽、夏利、长安、比亚迪等将受益。综上，上市公司A 股中：长安汽车、上海汽车、一汽轿车、江淮汽车等分别受益；长城汽车SUV 排量均在1.8L 以上，而其轿车排量尚未有在1.6-1.8L 之间的，若主要排量在1.6-1.8L，则其相对而言受益不大。 H 股中：吉利汽车最受益。(申银万国)
|
