华宝证券发布中兴通讯(000063)公司研报。公司公告与美国高通、美国博通签署50亿美元芯片采购框架协议。华宝证券认为，随着公司中端智能手机业务高速增长，此次和美国两大芯片巨头达成50亿美元的订单合同，说明公司对终端业务有信心。公司前期也与宇顺电子、超声电子等达成相当金额的采购合同意向，也是要大力发扬终端业务的具体表现。终端业务已占公司总营收的1/3，但毛利率(近20%)远低于光通信或通信系统的毛利率(近35%)。与美国芯片巨头合作有助公司智能手机顺利进入美国等高毛利市场，而公司智能手机业务在终端占比的提升也将有助于提高终端业务的毛利。
研报预计近年公司业绩收入仍将稳定增长。不过，考虑到欧元等货币对美元明显下滑，公司财务汇兑损失可能扩大。因此，华宝证券下调盈利预测，预计2011年~2013年摊薄后的每股收益分别为0.89元、1.19元和1.38元，维持“买入”评级。
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