■华泰证券
南山铝业（600219） 估值优势巨大 投资要点：公司上游铝冶炼业务具有显著成本优势，盈亏平衡的铝价为13，380元/吨，具备高安全边际，铝价上涨将显著提升公司业绩，具备高业绩弹性。下游铝加工业务盈利相对独立于铝价波动，迎来产能释放及结构优化共同推动的稳定成长。 公司即将建设20万吨/年超大规格高性能特种铝合金材料生产线项目。公司已在国内易拉罐料市场的竞争中胜出，成为市场领跑者。 投资评级：我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.56、0.63及0.77元。目前公司2011年的PE仅为12.87倍，PB仅为0.92倍，相对于同行业公司价值被严重低估，维持公司"买入"的投资评级。 ■齐鲁证券 大北农（002385） 布局新一轮增长 投资要点：考虑到股权激励行权费用的计入，我们略微调减2011年盈利，同时小幅调升2012-13年盈利预测。预计2011-13年净利润分别为5、7.2、9.3亿元，同比增长61%、43%、31%，对应11-13年EPS分别为1.25、1.74、2.24元。 投资评级：我们继续看好大北农在饲料、种子、动保产品等领域的"前端研发+后端销售"之核心竞争优势，继续将大北农作为2012年兼具盈利增长弹性和稳健性的重点品种积极推荐，目标价43.5元，给予"买入"评级。 ■安信证券 天士力(600535) 打开成长空间 投资要点：公司对外进行海外主流市场认证，对内培育基层销售队伍的策略正在打开成长空间。在此策略下，2008年下半年丹滴的增速开始回升，2010年增速超过15%，2011年增速有望达到25%。我们认为作为一个组分简单、疗效确切的品种，丹滴最终通过FDA(美国食品与药物管理局)临床并实现全球销售的可能性较大。一旦进入全球市场，丹滴的目标空间将可能参照国际专利药的销售体量，达数十亿美元。 投资评级：我们预期，在国家鼓励创新的政策导向下，丹滴在基本药物独家品种的价格调整、招标采购中将处于非常有利的地位，被降价的风险较小。综上所述，给及"买入"评级。 |
