盈利预测与投y 资评级我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为0.61 元、0.58 元、0.70 元,对应PE 分别为33.5、35.0、28.8 倍,同时我们认为行业盈利能力虽然有所改善,但仍在低位震荡,公司目前估值偏高,给予持有评级。
行业景气度有所回升,一季度现阶段性底部由于受到德国、中国等主要国家电价补贴下调刺激,2011 年四季度全球安装量激增,特别是德国12 月份安装近3GW,库存下降明显;德国、意大利等主要欧洲国家近期酝酿补贴政策调整,出现一定抢装效应,行业景气度有所回升,多晶硅、硅片价格企稳微涨,一季度行业现阶段性底部。
产能继续扩大,价格低位震荡公司2012 年继续扩大产能,新增投资360MW 多晶硅组件产能(电池+组件),预计二季度投产。2012 年公司合计产能将达860MW,今年销售我们持谨慎乐观态度,公司仍将受益于国内市场高速的增长,但组件价格仍将在低位震荡为主,毛利率也将维持低位,盈利能力预计至少半年内不会有明显改善。
风险提示1、 欧洲债务危机恶化,外汇贬值
2、 各国电价补贴下调幅度超预期
3、美国”双反”政策裁定 | 
