事件描述:
公司昨日收到广东南粤集团建设有限公司发出的中标通知书,成功中标横琴岛澳门大学新校区发展项目弱电智能化专业承包工程(B部分),中标金额为1.95亿元人民币。
评论:
1)1.95亿大单为公司2012年业绩增长形成有力保障。根据公告,公司此次新签合同金额约占2010年营业收入的107.14%,中标合同所含5个项目中最长实施工期为213日历天,说明全部项目在2012年年内即可实施完毕,足以为公司2012年业绩增长建立保障。
2)2011年结转订单数量可观。据我们统计,公司2011年全年所签合同总额达3.17亿元,占2010年营业收入的174.17%,另有1088万元已中标项目尚未签订合同。所签订单中结转至2012年执行的订单金额约达2亿元,若考虑实施进度,我们认为2012年收入有望确认50%即1亿元不是问题。可观的在手订单作保,公司2012年业绩高增长是大概率事件。
3)异地扩张成效显著,建筑智能化业务进展迅速。2011年公司加强了全国业务扩张,除轨道交通业务外积极进行建筑智能化业务的拓展,形成以华南为中心,西南、华东、华北为重点市场的营销管理格局。从目前公司在手订单已能够说明公司异地扩张成效显著。
4)智能交通业务重现增势。2010年由于受公司主要客户深圳地铁集团招标方式的改变,收入影响较大。而2011年深圳地铁招标规则又开始向有利于公司的方向转变,而公司2011年9月在深圳轨道交通节能相关项目的中签也对公司意义颇深。
2012年长沙、青岛、南昌、深圳、石家庄、合肥、西安等地的轨道交通智能化项目都将陆续公布中标或招标方案,我们认为公司在轨道交通智能化实施领域经验丰富,技术实力雄厚,有望在行业需求扩张之际获得明显受益。
5)水利智能化市场值得期待。2011年4月,公司中标南水北调中线干线京石段应急供水工程系统运行实体环境集成项目。南水北调中线工程陆续进入智能化项目招标阶段,目前在这一市场进入者较少,公司成功中标将为竞标后续项目带来良好的示范效应,未来极有可能取得更大突破。
盈利预测与投资评级。预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.5元、0.68元,按2012年2月13日的收盘价12.46元测算,对应动态市盈率分别为25倍和18倍,考虑到公司在建筑智能化和智能交通领域的快速发展以及在手订单预计今年可以较快确认,我们认为公司业绩有望实现快速增长,上调公司评级至“增持”。
风险提示:1)在手订单确认的不确定性;2)竞争加剧导致毛利率下降
| 
