1、近期，公司与辽宁营口沿海产业基地管委会签署了《奥体中心及 36条道路绿地景观系统建设合作框架协议》 ，金额约 6.39 亿元，占公司 10年营业收入的 43.96%，属于重大合同；工期暂定 1 年。
2、项目具有较强的资金保障： (1)辽宁营口沿海产业基地经济发展良好，规划 2011 年工业总产值 100 亿元，同比增长 136%；固定资产投资 200亿元，同比增长 31%；地方财政一般预算收入 10 亿元，同比增长 57.2%。
(2)除以自有资金支付工程款外，管委会指定区内部分土地使用权出让收入专项用于支付工程款， 资金保障大幅提高。 近期公司签订的项目协议，引入土地收入用以支付工程款，表明在合同设计上对应收账款的控制力进一步增强。
(3)3 季度末货币资金余额 4.17 亿元，银行综合授信 17.50亿元，短期融资券注册额度 5 亿元，拟定向增发筹集不超过 22 亿元。随着公司快速发展，资金压力仍将持续。
3、在手订单充沛，保障业绩增长。11 年公司公告框架协议项目 38 亿元，为 10 年营业收入的 2.7 倍；拟投资 20 亿元建设沈阳苗木产业园，并引入 60 亿元第三方资金，充实苗木储备；并购上海尼塔、东联设计团队，景观设计能力进一步增强。
4、盈利预测及评级：维持公司 11-13 年EPS 分别为 3.16 元、5.19 元、7.92 元，对应 12 年动态PE15.4 倍，维持“增持”评级。
5、风险提示：应收账款风险、土地如期转让风险、资金压力增大。
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