点评:轨道交通广告的到达率与记忆度远远大于地面上同等形式的户外广告,对比其他形式广告,更具成长潜力。武汉地铁2号线一期工程途径武汉主要客流集散点,是武汉南北通向的主要干线,预计客流量每天能达到50万人次,有效保证了公司中标该项目的盈利能力。同时,取得此次平面广告媒体代理经营项目后,有利于公司品牌管理业务和媒介代理业务互为支持,协同效应,提升媒介代理业务的毛利率。公司已在武汉设立分公司,该项目是公司拓展华中地区业务的重要一步,对于公司发展具有战略性意义。
考虑武汉地铁广告收入的增长情况以及每年媒体使用费的摊销,预计前期地铁广告收入约为0.38亿元,毛利率为15%,首付款可能是逐年分摊的方式。如此预测2011-2013年公司的EPS分别为0.65、0.88、1.02,按照行业平均约29PE计算,目标价位25.52,给予公司“推荐”评级。
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