2012年煤炭行业固定资产投资有望保持高增长。2011 年煤炭开采及洗选行业固定资产投资增速25.9%，超过此前市场20%左右的预期。在当前经济形势下，虽然煤炭价格有一定下行压力，但我们认为，在国家对煤矿安全生产重视程度日益提高的背景下，未来煤矿在安全生产设备上的投入力度降低的可能性较小，2012 年全行业固定资产投资增速达到甚至超过20%仍是大概率事件。我们仍然维持“十二五”期间煤机设备年均约20%增长的判断，预计到2015 年全行业需求将超过1400 亿元。 企业订单饱满，2012 年成长性确定。根据我们对相关上市公司的跟踪，2011 年下半年，特别是四季度，企业接单情况良好，部分企业已排产至上半年。 估值具有安全边际。经过上一轮大幅调整，煤机行业2012年的平均估值约15 倍，具有安全边际，同时具有一定的估值修复空间。 移动救生舱市场有望发力。2010 年7 月国务院下发通知，要求煤矿和非煤矿山要在3 年内完成包括紧急避险系统在内的“六大系统”。随后，国家安监总局也下发通知，要求“必须在距离工作面500 米范围内建设避难硐室或设臵救生舱”。 2011 年11 月，国务院出台的安全生产十二五规划进一步阐述了相关政策。因此，政策力度在不断加码。同时，煤炭企业对该政策的接受程度也在不断增加，陕西、河南等地方政府已明确提出省内煤矿必须严格执行国家相关政策。随着时间的推移，移动救生舱市场有望逐步释放。我们保守估计，国内移动救生舱市场空间在300 亿元。 重点推荐公司。在A 股5 家煤机企业中，我们仍然坚持“龙头+特色”的选股思路，继续推荐林州重机、郑煤机、天地科技。 风险提示：煤炭价格、需求下降导致煤企固定资产投资意愿降低；原材料价格波动对企业利润的影响。
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