机构：未来汇丰PMI走势逆水行舟 【财经网专稿】 记者 鲍喆 1月20日，汇丰发布报告称2012年1月中国制造业PMI初值为48.8%，较上月终值48.7%小幅回升，达到三个月以来的最高值。机构认为尽管经济持续放缓使PMI走势承压，但是随着政策宽松对中小企业的影响逐渐释放，汇丰PMI或将维持小幅上扬的态势。 光大证券（601788.SH）宏观分析师钟正生在接受记者书面采访时解读称，12年1月汇丰PMI初值微升，景气持续低迷后略为回暖。12年1月汇丰PMI初值虽为3个月来新高，不过仍明显低于06-11年间1月均值54%。景气微升与去年4季度GDP和12月规模以上工业增加值环比上升的大背景是一致的，与去年12月制造业投资增速小幅回升亦有关联。由于汇丰PMI与中小企业相关性较强，因此最近数月汇丰PMI持续处于景气扩张收缩临界点之下，反映了目前信贷松动的积极效应仍未在中小企业上充分体现出来。 汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国制造业PMI预览数据时也表示："汇丰制造业PMI连续第三个月徘徊在荣枯分水岭50%以下，这表明经济增长可能进一步放缓，而去年四季度GDP经季节性调整环折年率已经降至三年低点8%。尽管工业增加值在12月超预期反弹，投资和出口的持续放缓意味着在未来几个月经济增长仍将面临诸多挑战而制造业很可能要面对去库存的压力。 瑞银首席经济学家汪涛在研报中谈到，尽管保障房可能在一定程度上提供支撑，但目前外部经济风险已经进一步升高，预计国内商品房建设也将进一步走弱；这些因素都可能令PMI以及其他领先指标在2012年1季度承压。 但是坏消息中也有好消息，机构均对未来政策宽松的预期持乐观态度并认为这将有助于经济领先指标的走势。 钟正生认为，预计未来数月随着信贷的平稳投放，中小企业融资困境会继续缓解，汇丰PMI也会延续目前小幅上扬的态势。 瑞穗证券首席经济学家沈建光在接受记者邮件采访时也谈到，预计未来货币政策仍有进一步放松的空间。尽管节前公开市场逆回购规模大幅增加，本周央行逆回购释放资金 3530亿元，相当于下调准备金率 50个基点，央行早前也宣布春节前暂停票据发行。但资金面仍然十分紧张。1月18日，隔夜 SHIBOR上升80个基点至8.1667%，而此前一周这一数据仅为 3.24%，再达历史高位。因此，存款准备金率下调仍有必要，频率或为一月一次 从汇丰PMI的分项指标看，新出口订单处于扩张区间，呈现上升态势，新订单指数则仍居于50%以下;而产出指数初值录得47%，较上月的49.4%有所回落。 1月PMI初值的数据搜集时间为1月9日至1月16日。（财经网） |
