目前计算机板块跌幅较多，风险释放较为充分 近期创业板跌幅较多，而计算机板块公司多半为中小市值公司，所受影响较大。年初至今，计算机板块跌幅较深，在所有板块中跌幅仅次于医药。回顾2011年，计算机板块跑输整体市场。但下半年则略超市场。但当我们把时间跨度拉长到2年，2010-2011年2年时间内，计算机板块跌幅达到18.45%，但跑赢大多数板块。 板块相对估值低于2010年以来均值，接近3年以来均值 从板块估值来看，目前计算机应用板块PE(TTM)为29.73 倍，相对沪深300 比值为2.92 倍(2005 至今均值为2.28 倍，2008 年至今均值为2.49 倍，2009 年至今均值为2.72 倍， 2010 年至今均值为3.2 倍)；计算机设备PE(TTM)为34 倍，相对沪深300 比值为3.37 倍(对应的历史均值分别为2.23 倍、2.51 倍、2.98 倍、3.37 倍)。从较长时期来看，目前估值仍处于较高位臵，但明显低于2010 年以来均值，接近3 年以来的均值。 从风格指数估值来看，中小盘相对大盘的估值溢价也创一年新低。目前中盘股相对大盘的估值溢价为1.94 倍，显著低于一年均值2.24 倍；小盘股相对大盘的估值溢价为2.37 倍，也明显低于一年均值2.8 倍。我们认为目前的估值已经出现比较明显的安全边际，估值的合理修复或将启动。 个股估值分化，部分公司在悲观预期下估值仍然较低 据我们了解，多数上市软件公司在2011年12月31日收到了增值税退税款，在年报中确认收入的概率较大。但不排除部分公司去年的增值税退税可能在今年一季度全部确认导致增速大幅提升。我们看好板块的长期结论未变，但由于宏观经济的影响，我们更倾向于下游需求较为稳定、受经济影响相对较小的公司，自上而下，主要看好医疗信息化、政府民生、GIS等领域。在估值分化的背景下，我们建议个股选择更为重要。维持前期重点推荐：东华软件、万达信息、梅安森、数字政通。新增推荐：荣之联。 重点推荐：东华软件、万达信息、梅安森、数字政通、荣之联 综上，我们重点推荐东华软件、万达信息、梅安森、数字政通、荣之联。
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