[观察]12月CPI或为4% 节前下调准备金率概率大 本周四（12日）将公布2011年12月份的CPI数据，随着春节的临近，12月份农产品价格出现了明显反弹，加上寒冷天气的季节性因素，去年12月猪肉价格已停止下跌，蔬菜和水果价格大幅上涨，可能阻碍CPI继续大幅下行。不过，由于经济增长势头减弱，多数机构预测去年12月CPI涨幅在4%左右。宏观政策方面，中央经济工作会议定调2012年将继续实施“稳健的货币政策”。考虑到春节前后市场资金需求较大，多家机构预计1月份可能面临存款准备金率再次下调。(进入相关数据专题) （2011年CPI预测数据与真实数据走势情况） 回顾2011年11月各大机构的预测结果，15家机构中德邦证券和华泰联合证券的预测结果与实际值吻合，均为4.2%。误差较大的要数光大证券。查阅近一年来光大证券的各月CPI预测数据，可以发现其中有2次预测准确的，本次是预测误差最大的一次。  本月统计了包括交银国际、国泰君安、中金公司等20家机构对去年12月份的宏观数据预测，统计数据显示，12月中国居民消费价格指数（CPI）同比涨幅预测均值为4.06%，各大机构均认为12月份的CPI数据将继续回落，但因为春节假期以及季节性因素等影响，下降幅度不会太大。20家机构的预测区间在[3.8% 4.2%]。12月PPI的翘尾因素消除，加上12月大部分生产资料价格环比负增长，因此PPI总体仍是下行。18家机构对PPI的预测均值为1.8%。（具体请参看下表机构预测）  2011年全年新增信贷数据已经公布，2011年全年新增信贷7.47万亿，同比少增3901亿；其中12月新增6405亿，同比多增1823亿，新增贷款超出所有机构的预测均值5765亿，也远高于各大机构的预测值，表明政策由货币宽松到信贷宽松的过程正在展开。 交银国际在预测报告中指出，考虑到近期外汇占款增速明显放缓，以及春节前后市场资金需求较大，春节前下调存款准备金率的可能性仍然存在。 兴业证券也指出11月底央行宣布下调存准率50基点，为近3年来首次下调，但不改经济短期下行趋势。中央经济工作会议定调2012年将继续实施“稳健的货币政策”，预计8万亿信贷加14%的M2增速概率较大，考虑到基础货币和货币乘数均处较低水平，而春节期间资金需求量大幅上升，预计节前将再次下调存款准备金率50基点。（.全.景 .唐.彬） |
