投资思路 1)化工行业观点:上周,油价受中东地缘政治紧张重新站上100美元/桶,化工产品中MDI因厂家联合限产提价继续维持强势,化纤产品上周整体受节前备货提振小幅反弹,预计未来产品价格在下游突击采购需求下会有所反弹,但空间有限,其他产品总体维持稳定。从目前产品价格和价差来看部分化工产品已经相对处于底部(例如MDI),但是未来何时价格和盈利能有趋势性的反弹,仍要看下游需求和流动性。一般来看,春节后两周左右大致可以判断下游需求情况,建议继续跟踪等待。 2)个股观点:最近我们和金融工程小组合作了一个化工股走势和大盘走势的相关性研究,得出的经验结论为:化工股从走势上是滞后大盘的,同时其幅度又是普遍超越大盘的。尽管结论为很多资深投资者已感知,但对新来者还是有些启发意义,同时理论上拔高的东西有助于克服内心的贪婪与恐惧。从这个角度,因为目前市场还未企稳,我们完全没必要着急标配化工板块,或者着急抢反弹,即使大盘反弹了,也会有较好机会从容的买入化工股。当然这是从“自上而下”的角度得出对整个板块的建议,但是我们一直都乐观的认为化工股中存在很多的“自下而上”的机会,这是化工股投资的魅力所在。 近期,中小板和创业板化工股跌幅较大,我们认为主要由于市场对个股2011年业绩预期将大幅低于一致预期,且宏观经济不明朗,目前尚无法看清2012年一季度业绩,市场进入到恐慌性的杀跌阶段。估值来看,个股已逐渐进入历史估值底部区域,但是从投资的角度,只有12年继续高速增长的公司才是有参与价值的,这与08年底的估值底部是不同的。 这样的公司,我们建议从偏下游、中间体类、服务类子行业中去寻找。这样的话可逢低买入估值处于底部,业绩增长确定性强的个股,比如:浙江龙盛、东华科技、联化科技、宝通带业、海利得、久联发展等。另外,对相对收益的投资者来说,持有中石化等大市值标的将持续获得超额收益。
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