2012年钢铁行业景气度将探底回升。受外围经济的影响，我国钢铁工业短期仍将延续目前的下行趋势。但我国特殊的工业化发展阶段和城镇化进程的加速推进，对钢铁需求有增无减。随着我国经济结构调整政策的逐步落实到位，我国钢材消费将稳步增长。
钢企盈利有望走出低谷，回归正常。今年10月份，我国钢铁业的盈利跌入历史低谷，随后钢价探底反弹，钢企盈利也有望回升。根据我们的分析，未来铁矿石价格低不再暴涨暴跌的话，钢企的盈利将逐步恢复正常。
“十二五”规划长期利好钢铁企业，产业链整合和兼并重组成为重要发展路径。《钢铁工业“十二五”发展规划》，从行业发展现状出发，对产品升级、优化布局、节能减排和资源保障等多个方面进行了较为详细且长远的部署，明确了未来五年我国钢铁行业的发展目标和重点任务。长期利好有科研实力、技术优势、位置优越的大型钢铁企业，将加速钢企的产业链整合和兼并重组。
钢铁股票长期下跌，股价已跌至净资产附近，处于估值洼地。钢铁板块1年降幅24.77%，2年下跌幅度45.81%，为两市跌幅最大板块。市净率低于1的股票达14只，具有超跌反弹动能。只要大盘止跌企稳，钢铁股或可率先走出反弹行情。
行业评级及投资策略。我们给予钢铁行业“推荐”的评级，可关注区域低估值公司、拥有研发和技术优势具备长期增长空间的特殊钢和新材料公司、拥有资源并有产业链整合潜力公司。重点关注太钢不锈、宝钢股份、攀钢钒钛、安阳钢铁、包钢股份等。
行业风险提示。欧债危机持续恶化、国内通胀反弹，会直接影响钢企的生产经营；原材料价格不跌反涨，钢材价格继续下行，将挤压钢铁企业的利润空间。 |
