公司披露股权激励草案，共授予591.5万份股票期权，占总股本的0.99%，行权价为6.36元。我们认为公司作为陕西国资系统下的首家实施股权激励的上市公司，具有示范意义，因此在授予和行权条件上以保守基调为主；其次，公司选择期权而非限制性股票作为激励方式，显示了公司对股价及经营前景的信心；最后，作为地处市场化氛围偏弱的西北的军工企业，此次激励的覆盖面与份额已达到激励效果，明后年224、448 万元的成本相对于公司年超2 亿元的管理费用不构成任何成本压力。根据军工行业订单主要集中在每个五年规划的中间两年的规律，我们预计明后年行业增速超过20%。我们维持公司11-13 年盈利预测0.17、0.23、0.31 元，复合增速30%，维持增持评级。
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